Курсовая: Проблемы лизинга в Украине

собственность. Лиссор при этом предоставляет услуги по обслуживанию и ремонту

лизингуемой техники, оплачивая их за свой счет и сохраняя фиксиро­ванной

арендную плату. В свою очередь лиссор выставляет счет по своим расходам

производителю имущества и в случае необходимости возвращает ему технику на

модернизацию.

Вербовочный чартер применяется как форма лизинга судов и, реже, самолетов.

Срок такого рода сделок обычно составляет 3-8 лет, и посредник несет гораздо

большую финансовую нагрузку, чем при контрактном найме. Различают вербовочный

чартер без передачи имущества в собственность и с передачей в собственность.

Обе эти формы широко практиковались «Совкомфлотом» в 70-х—80-х годах с

исполь­зованием зарубежных банков в качестве инвесторов-лиссоров.

Таким образом, хайринг действительно занимает проме­жуточное положение между

обычным лизингом и рейтингом по характеру отношений между тремя основными

участниками лизинговой операции: лиссором, рентером и производителем

имущества.

Во второй строке схемы 2 представлены три основ­ных вида лизинговых сделок в

зависимости от их срочности, то есть сопоставимости срока лизингования

имущества со сро­ком его амортизации и, соответственно, затратам на его

инвестирование. Однако, емкость понятий финансового, опе­ративного и

действительного лизинга несравнимо больше и по существу они частично

перекрываются понятиями обычно­го лизинга, хайринга, рейтинга.

К финансовому лизингу относятся, как правило, контрак­ты, предусматривающие

выплату в течение твердо установ­ленного (основного или базового) срока

арендных платежей, сумма которых достаточна для полного возмещения расходов

лиссора, связанных с приобретением, имущества и реализа­цией прав

собственника, а также обеспечением ему опреде­ленной прибыли. Амортизация при

этом происходит в течение основного срока аренды. Существуют различные мнения

о том, что следует считать финансовым лизингом. Так, эксперты британской

«Ассоциации лизинга оборудования» считают, что финансовым лизингом следует

называть любую арендную операцию, главной целью которой является

финансирование используемого рентером имущества, в течение большей части

срока службы этого имущества, если выбор имущества и поставщика

осуществляется рентером. Такой подход, однако, не учитывает возможность

опциона на покупку оборудования и вариантов хайринговых сделок. Правильнее

было бы назвать финансовым лизингом сделку, в результате которой имущес­тво

амортизируется в течение одного срока лизингования. Специфическими чертами

этой формы лизинга являются:

— исключительное право рентера на пользование иму­ществом в течение всего

срока лизинга;

" — наличие основного срока лизинга, в течение которого

стороны не вправе односторонне прекратить действие договора, а лиссор

возмещает свои затраты за операцию; — обслуживание, страхование и

ответственность за имущество лежат на рентере;

— опцион на покупку рентером имущества по остаточной цене после окончания

основного срока лизинга.

В отличие от финансового лизинга оперативный лизинг является формой сделки,

при которой не происходит полной окупаемости лизингуемого имущества в течение

одного пери­ода лизингования. По своему характеру это кратко- и

среднес­рочная аренда, применяемая в тех случаях, когда пользовате­лю

экономически нецелесообразно нести весь риск, связан­ный с владением

имуществом. Диапазон срока аренды при | оперативном лизинге — от нескольких

часов до 3 - 5 лет. ; Характерными чертами оперативного лизинга являются:

—лишь частичная амортизация лизингуемого имущества в течение одного срока

лизингования;

— отнесение большей части обязанностей, связанных с ' обслуживанием

имущества, на счет лиссора;

— наличие возможностей кратного лизингования.

К оперативному лизингу можно отнести большинство лизинговых операций с

имуществом, имеющим высокие тем­пы морального старения и большинство сделок

рентингового типа.

Действительный лизинг занимает промежуточное положение между финансовым и

оперативным лизингом. С одной стороны, он предусматривает опцион на покупку

лизингуемого имущества, а с другой — предоставление лиссором дополнительных

услуг рентеру по содержанию и страхованию имущества. Наиболее

распространенные сроки действия ли­зинговых контрактов 4-5 лет. В США этот

вид лизинга иногда называют нормативным лизингом.

Таким образом, в первых 2-х строках схемы 2. пред­ставлены 6 основных видов

лизинговых операций. Термины, обозначающие эти операции, можно назвать

определителя­ми, поскольку они определяют основные свойства лизинговых

сделок, но практически никогда не содержатся в названиях и формах договоров.

(Они подразумеваются, исходя из условий контракта).

В четырех нижних строках схемы 2 представлены названия видов операций,

которые можно назвать характе­ристическими, поскольку они представляют

специфическую особенность лизинговой сделки. Эти особенности зачастую требуют

фиксации и упоминаются в соглашениях.

Так, в зависимости оттого, кто был владельцем имущес­тва, используемого по

лизингу до начала сделки, следует различать лизинг собственника,

доверительный и возвратный лизинг.

Когда говорится о лизинге собственника (продавца), называемом за рубежом

контрактом типа вендер-лиз (от англ. vender-lease) имеются ввиду операции,

при которых лизингу-емое имущество первоначально находилось у предприятия-

продуцента или торгового предприятия. Рентер в соответст­вии с вендер-лиз

контрактом получает имущество от лиссора (это может быть сбытовой филиал

производителя, диллерская фирма, независимый инвестор) и в дальнейшем

отношения между ними строятся на чисто арендных принципах.

Договора ливеридж-лиз (от анг. leverage-lease) можно назвать еще

доверительным лизингом. В отличие от вендор-лизинга лиссор здесь является не

просто посредником-инвес­тором. По условиям ливеридж-лиз контракта лиссор и

рентер создают доверительную компанию, которая, приобретя про­изводственные

фонды у прежнего владельца, передают их в долговременное пользование

партнеру-рентеру. Таким образом, повышается заинтересованность лиссора в

бизнесе рентера.

Третий вид контрактов этого ряда — сделки лиз-бэк (от англ. sell-and-back)

являются сравнительно новыми в мировой экономической практике. Лизинговые

фирмы смогли к ним приступить, лишь получив значительный финансовый резерв,

либо контактируя с банками. Согласно этому типу контракта, собственник

продает свое имущество лиссору с условием в дальнейшем арендовать его. При

этом бывший собственник, а ныне рентер, должен вернуть с процентами

полученную от такой продажи сумму в виде арендной платы, а также нести

расходы по содержанию лизингуемого имущества. Контракты лиз-бэк ныне

составляют значительную часть операций, про­водимых лизинговыми фирмами с

подержанным оборудова­нием. Этот тип операций является удобной формой

финанси­рования, позволяющей фирмам получать значительные нало­говые льготы.

Соглашения типа вендер-лиз, ливеридж-лиз и лиз-бэк охватывают по сути все

основные варианты посреднических арендных контрактов с промышленным

оборудованием, если характеризовать их в зависимость от характера отношений

собственности.

Четвертая строка схемы 2 представляет ряд извес­тных названий лизинговых

сделок в зависимости от характера инвестора ( лиссора). Это, прежде всего,

прямой лизинг — операция, проводимая самостоятельно одним посредником-

лиссором. В США такой лизинг соответствует понятию «капи­тального лизинга»,

дополненного некоторыми другими усло­виями лизингового договора. Это также

групповой лизинг, при котором лиссор использует средства третьей стороны для

приобретения сдаваемого затем в аренду имущества. При этом лиссером часто

выступает группа акционеров, каждый из которых вносит свой пай, чем уменьшает

индивидуальный финансовый риск.

Еще более сложная форма — раздельный лизинг, кото­рый охватывает множество

лиц на стороне заимодавцев (фи­нансирующих учреждений), лиссоров и рентеров и

оформля­ется с помощью брокеров как сделка «в пакете», с учетом интересов

всех ее участников, зачастую, путем создания подставного предприятия. Обычно

в сложном лизинге учас­твуют пять сторон: доверительный собственник (лиссор),

финансирующая организация, брокер, учредители подставно­го предприятия и

рентер.

Таковы ступени постепенного усложнения лизинговых сделок от наиболее простых,

с точки зрения состава участни­ков, до крупных, имеющих сложную

организационную структу­ру. -

По характеру взаимодействия между лиссором и ренте-ром, наличию обязательств

и характеру их выполнения после заключения сделки, лизинговые операции

подразделяются на лизинг чистый, с услугами и типа «бай-бэк».

О чистом или нетто-лизинге следует говорить в том случае, если все расходы,

связанные с эксплуатацией имущес­тва, реализацией прав собственности

(транспортировка, сбор­ка, страхование), а также сбытом продукции, несет

рентэр. В этом случае арендные платежи, получаемые рентером, явля­ются

«чистыми». В большинстве случаев сделки по финансо­вому лизингу представляют

собой нетто-лизинг.

Лизинг типа «бай-бэк» (от англ. buy-back) предусматри­вает уже более сложный

характер взаимоотношений между лиссором и рентером. Лиссор берет на себя

полностью или частично реализацию продукции, (услуг) произведенной рен­тером

на лизингуемом имуществе, причем принимает ее в качестве арендной платы.

Часто такие сделки содержат обя­зательства о предоставлении рейтеру

маркетинговых, инфор­мационных, инжиниринговых услуг.

Еще больше обязательств несет лиссор перед рентером при лизинге с услугами.

Здесь обычно различают лизинг с полным набором услуг и лизинг со специальными

услугами. Различия между этими видами лизинга рассматривались нами ранее.

Наконец, по способу перехода имущества в собствен­ность, лизинг, следует

подразделять на условный, сроковый и бессрочный.

Условный лизинг по сути является формой продажи имущества через заключение

арендной сделки и похож на продажу в рассрочку. Рентер, по договору с

лиссором, счита­ется владельцем имущества с момента заключения сделки,

негласной целью которой является получение налоговых льгот.

Сроковый лизинг, называемый за рубежом контрактом типализ-оунэшип (отангл.

lease with owner-ship) или «арендой с владением». Согласно этому контракту

оборудование пере­ходит в собственность рентера после выплаты всей суммы

арендной платы в течение определенного срока. По оконча­нию этого срока

имущество продается рентеру по незначи­тельной остаточной стоимости или

передается бесплатно.

Бессрочный лизинг или ливоп-контракт (от англ. tease with option to purchase-

tewop) — лизинговый контракт с воз­можностью выбора времени покупки. По

такому контракту рентеру предоставлено право решать в какой момент он может

купить оборудование, юридическое право на которое растет с каждым взносом.

Оборудование при покупке приоб­ретается по остаточной , либо несколько

превосходящей остаточную стоимости.

Таким образом четыре нижних строки схемы 2 дают достаточно полную

систематизацию, характеризующую раз­личные стороны лизинговых сделок,

последовательно отвечая на вопросы: Кто был собственником имущества до начала

совершения лизинговой операции? Кто стал собственником -лиссором имущества?

На каких принципах имущество лизингуется и каковы взаимоотношения между

лиссором и ренте­ром? Какова дальнейшая судьба имущества, т.е. каковы

усло­вия его выкупа и прекращения лизинговых отношений?

Если термины, обозначающие эти различные стороны лизинговых контрактов,

объединить в одной формуле назва­ния лизинговой операции, то они достаточно

емко характери­зуют ее суть. Очевидно, что, например, название

«доверитель­ный прямой ливоп-контракт» типа «бай-бэк» с научной точки зрения

обладает большой степенью информативности и дает возможность быстро и глубоко

проанализировать какого рода данная лизинговая операция. На практике,

естественно ис­пользуются более краткие обозначения. Так, приведенная

вышеоперация, в документах может называться «прямым бай-бэк лизингом».

2.1. Лизинг в структуре мирового рынка.

Говоря о наиболее общих чертах современного лизинга, можно отметить его

тесную связь с уровнем промышленного развития и финансовым состоянием

государств, его универ­сальность по отношению к странам, видам продукции и

фор­мам сделок, его международный характер.

В большинстве промышленно развитых стран лизинг стал неотъемлемой частью

экономической структуры. В 70-х годах среднегодовые темпы прироста объема

лизинговых операций в денежном выражении находились на уровне 20%. В 80-е

годы произошло снижение этого показателя до 15%, но тем не менее этот темп

превышает темпы экономического развития большинства стран.

Характерной чертой современного лизинга является тя­готение его к

промышленным, стабильно развивающимся государствам. За периоде 1988 по

1993г.г. объем лизинговых операций в Италии увеличился в 3 раза, в ФРГ—2,7, в

Японии — в 2,5, в Великобритании и США—примерно в 2,4 раза. К 1993 г. доля

лизинга в капиталистических странах в машины и оборудование в США составила —

33%, Австралии — 25%, Великобритании— 18%, ФРГ— 10%, Японии—8,9%. Данные об

объеме лизинговых операций в ряде стран представлены в схеме 3.

В 1992 г. мировой объем лизинговых инвестиций в машины и оборудование

оценивался 280 млрд. долларов США. Из них на США приходилось более трети

мировых сделок по лизингу в сопоставимых ценах, на Японию — 17,1%, на

Великобританию и ФРГ — около 4%. В то же время страны Западной Европы, долгое

время скептически относившиеся к лизинговым операциям, с конца 70-х годов

начинают интен­сивно наращивать свою деятельность в этой области. Темпы

прироста лизинговых инвестиций в Италии, Швеции, Швейца­рии превышают рост

подобных инвестиций в таких странах, как США, Япония.

В настоящее время лизинговый рынок вполне насыщен. Об этом говорят такие

факты как рост сопутствующих лизингу услуг, постепенное снижение арендных

ставок и приближение их к ставкам банковским, практика лизинга все более

крупных объектов, частичное переключение лизинговых компаний на другие виды

услуг, увеличение международной деятельности лизинговых фирм.

В странах среднего уровня развития, (Арабский мир, Восточная Азия, Южная

Америка) интенсивность международ­ного финансового лизинга также растет более

высокими темпами, чем в странах, где лизинг традиционно развит. Лизинг

средств производства непосредственно у производи­телей позволяет этим странам

частично обойти протекцио­нистские барьеры и диктат международных банков.

Именно лизинговая передача технологий в направлении средне- и

Схема 3. Объемы лизинговых инвестиций по странам (млн. долларов США)

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6