Развитие финансовых систем, основанных на рыночных принципах - (диплом)

ми, так и компаниями розничной торговли, туристического или развлекательного бизнеса, могут эффективно и удобно заменять наличные деньги и чеки. Этот способ платежей мог бы устроить и нашу типографию. Допустим, что г-жа Смит сделала г-ну Ханту очень большой заказ на изготовление печатной продукции. К мо менту выполнения этой работы у г-жи Смит может не оказаться достаточно наличных денег или средств на ее чековом счете. Если бы у г-жи Смит была кредитная карточка, г-н Хант мог бы снять выходные данные с этой карточки, и г-жа Смит подтвердила бы покупку своей личной подписью под стандартной формой. Затем г-н Хант представил бы эту форму в свой банк для платежа. Банк г-на Ханта, возможно, дисконтировал бы производимый платеж в связи с издержками по предоставлению этой услуги, и затем, в свою очередь, обратился бы за платежом в выпустившее данную карточку учреждение (или банк). Сделки по кредитным карточкам являются расширением потребительского кредита и обычно выража ются в ежемесячных платежах выпустившему карточку учреждению.

    Начисление и списание средств с помощью электронных

средств, включая автоматические клиринговые палаты, что изоб ражено на Схеме 14 становятся все более популярными в развитых рыночных экономиках. Концепция автоматического клиринга очень схожа с чековым клирингом, с той лишь разницей, что вместо че ков в клиринговую палату отправляют электронные распоряжения о начислении и списании средств.

    Вот как мог бы г-н Хант использовать клиринговую палату:

г-н Хант мог бы узнать у своих работников, согласны ли они, чтобы получаемые средства автоматически депонировались на их счетах в банках, вместо выплат наличными. Некоторые из работ ников предпочли бы автоматическое депонирование на счете в банке, так как это избавило бы их от необходимости нести боль шую сумму наличных, а также сократило бы затраты времени, свя занные с процессом клиринга чеков. Те, кого заинтересовал этот вариант, предоставили бы г-ну Ханту наименования своих банков и номера счетов в них. Г-н Хант предоставляет эти сведения в свой банк и распоряжается депонировать на соответствующих сче тах определенные суммы средств каждую дату, когда производятся выплаты работникам. Банк г-на Ханта выполняет этот запрос, посылая соответствующие распоряжения в клиринговую палату, ко торый препровождает эти распоряжения в банки работников, а за тем организует расчеты между банками в день платежа. Точно так

    - 44

же как и при чековом клиринге, у других банков будут распоря жения заплатить в банк г-на Ханта от имени определенных клиен тов, и таким образом клиринговая палата снова организует расчеты по чистым суммам.

    Этот тип автоматического депонирования средств по платеж

ной ведомости (ведомости заработной платы) части называют кре дитовыми операциями автоматической клиринговой палаты. Также существуют дебетовые операции автоматической клиринговой пала ты. Допустим, г-н Хант ежемесячно платит за страховку своей типографии. Г-н Хант мог бы уполномочить страховую компанию списать сумму премии с его счета в день платежа. Окончательно эта операция совершается банком страховой компании, который посылает распоряжение (с номером счета г-на Ханта) в клиринго вую палату, сообщая, что банк г-на Ханта должен данную сумму премии. Это операция производится вместе с остальными операци ями этого дня.

    Терминал по продажам позволил бы г-ну Ханту осуществлять

прямое дебетование депозитного счета потребителя и кредитова ние своего счета. Потребитель в данном случае имел бы так на зываемую дебитную карточку, которую г-н Хант пропускал бы че рез терминал. Терминал посылает распоряжение банку г-на Ханта зачислить сумму покупки на счет г-на Ханта. В то же самое вре мя терминал отсылает распоряжение банку покупателя сократить его счет на сумму покупки. Эти два банка затем должны осущест вить эту операцию между собой. Схема 15 иллюстрирует этот про цесс. Используя банковские услуги на дому, клиенты с помощью телефонов или персональных компьютеров отсылают распоряжения в свои банки.

    По платежным операциям, осуществляющимся с использованием

этих средств, должны быть произведены клиринг и расчеты. Что касается чеков, то необходимо определить, какие организации должны отвечать за процесс клиринга и расчетов, а также за конкретные операционные процедуры и руководящие инструкции.

    Для поддержания всех этих способов платежей должна су

ществовать инфрастуктура. От технологии, которая используется в данной инфраструктуре, будет зависеть скорость преодоления пути от распоряжения до изменения остатков на счете клиентов. Для того, чтобы передавать друг другу информацию, банки и фир мы могут использовать электронные сети обработки данных, маг нитные пленки или даже бумагу. Электронные технологии обработ ки данных не только обеспечивают самые быстрые формы коммуни кации, но также являются самыми дорогими и сложными для внед рения на начальной стадии. Для того, чтобы избежать несанкцио нированных операций и регулировать доступ клиентов, банкам не обходимо обновлять остатки на счетах клиентов очень быстро. В случае с кредитными и дебитными карточками могут понадобиться специальные бюро обслуживания, чтобы коммерсанты могли прове рить подлинность карточек и сумму, находящуюся в распоряжении владельца.

    Операции с крупными суммами
    Операции с крупными суммами осуществляются в связи с пла

тежами между финансовыми институтами (кредиты друг другу или

    - 45

клиентам), операции с участием корпораций и правительства (за купки оборудования), а также расчеты по сделкам с финансовыми инструментами (покупка или продажа акций или облигаций). В ры ночной экономике с активным рынком капитала общий объем этих крупных переводов, вероятно, на порядок превышает объем плате жей по недвижимости, хотя количество операций может быть мень шим.

    Как государственный, так и частный сектора могут играть

важную роль в механизме операций с крупными платежами. Некото рые центральные банки осуществляют используют используют свои собственные системы крупных переводов для осуществления плате жей между банками. В США Телеграфная система Федерального Ре зерва позволяет банку, имеющему счет в центральном банке, со вершить платеж другому банку, имеющему счет в центральном бан ке, причем платеж считается совершенным, а средства доступными для использования с момента уведомления банка-получателя (ко торое поступает немедленно), что показано на Схеме 16. Пользо ватели этой центральной системы получают как высокую скорость, так и надежность крупных платежей. Другие центральные банки могут использовать менее автоматизированные системы крупных платежей, а третьи вообще играть крайне незначительную роль в осуществлении такого рода платежей.

    В стране с развивающейся банковской системой высокоавто

матизированный способ осуществления платежей между банками не может быть внедрен немедленно. Существует несколько альтерна тив. Существует способ, когда банки имеют счета в центральном банке и платят друг другу, используя депозиты на своих счетах в центральном банке. Если объем крупных операций не очень ве лик, банки, желающие осуществить платежи, могут передать распоряжение центральному банку перевести средства на счета других банков. Когда центральный банк обслуживает крупные ре гионы, он отправляет распоряжения от имени банка, совершающего платеж, из одного своего отделения в другое.

    В некоторых странах частный сектор контролирует систему

крупных платежей (США и Япония) или тесно сотрудничает с пра вительством. Эти системы могут быть специализированными и зан чительно отличаться друг от друга по характеристикам. Системы могут осуществлять расчеты на основе валовых показателей (расчеты по каждой сделке проводятся отдельно) или на основе чистых показателей (кредит и дебет взаимозачитывают друг дру га). Взаимозачеты могут проводиться как между двумя, так и между несколькими банками. Расчет может быть закончен в тот же или на следующий день. В некоторых случая центральный банк мо жет действовать как агент по расчетом для частной системы пу тем записи изменений по дебету и кредиту, основанных на чистых показателях, предоставленных системой, в своем учете. Финансо вые рынки также могут иметь надежные и эффективные механизмы для выполнения клиринга и расчетов по сделкам с финансовыми инструментами. Клиринг и расчеты в данном случае осуществля ются в соответствии с торговой информацией (например, тип, ко личество и цена торгуемой ценной бумаги) и организуют переме щение ценных бумаг и денег соответствующим сторонам.

    Рассмотрим простой пример, который иллюстрирует, как

функционируют клиринг и расчеты в контексте финансовых рынков: допустим, что типография стала очень популярной, и г-н Хант

    - 46

решил открыть несколько других. Ему понадобилось намного боль ше оборудования и поставщиков, что требует много денег. Один из способов получить деньги это продать долю владения своей типографией. За свои деньги покупатели акций получили бы сер тификат, свидетельствующий о том, что они владеют определенным количеством акций данной типографии. Через некоторое время не которые владельцы акций решают продать свою долю. Когда они находят покупателя (что можно сделать через организованные рынки, где продаются и покупаются акции других компаний), им придется договориться о времени сделки, условиях поставки и типе платежа.

    Функционирование систем клиринга и расчетов может быть
    различным. Например:
    * Клиринг и расчеты по акциям и облигациям могут осущест

вяться 1) путем физической поставки ценных бумаг на прямой основе между двумя фирмами, причем платеж может осуществляться одновременно или в разное время; 2) через специальное клирин говое агентство или депозитарий, которое выполняет распоряже ние по передаче ценных бумаг, ведет учет количества денег и ценных бумаг на счетах участников и осуществляет платежи по чистым расчетам между участниками в учете банка или централь ного банка; 3) через центральный банк.

    * Центральный банк может играть важную роль в создании и

дальнейшем функционировании рынка государственных ценных бу маг, предоставляя системы и услуги по расчетам для поддержания гарантий и торговли государственными ценными бумагами.

    * Клиринг и расчеты по товарным и производным финансовым

продуктам (таким как фьючерс и опцион) могут проводится через специализированные клиринговые агентства, которые принимают на себя торговые обязательства на определенный период времени и гарантируют первоначальным сторонам исполнение.

    Обычно системы торгового клиринга и расчетов для осущест

вления расчетов напрямую взаимодействуют с системами по пере воду крупных платежей. Риски этих систем тесно взаимосвязаны и заслуживают внимание участников рынка и политиков.

    РИСК В СИСТЕМАХ КРУПНЫХ ПЛАТЕЖЕЙ. Риск присущ процессу

перемещения денег и ценных бумаг в финансовой системе. Уровень и распределение риска будут зависеть от того, по каким активам проводятся клиринг и расчеты, от устройства данных систем и характера их участников. Однако типы рисков, с которыми могут столкнуться участники, обычно одинаковы по всей системе.

    Участники сталкиваются с кредитным риском или риском то

го, что контрагент не выполнит обязательства вовремя и никогда не сможет выполнить эти обязательства в полном объеме. Бан кортство часто бывает связано с кредитным риском. Кредитный риск можно оценить как основная сумма контракта за вычетом возмещения от виновной стороны или плюс издержки на перемеще ние контракта, если нарушение произошло до даты расчетов.

    Даже если у контрагента достаточно активов или чистой

стоимости для того, чтобы в конечном итоге выполнить обяза тельства платежей по клирингу или расчетам, временная

    - 47

неспособность превратить активы в наличные средства, сложности осуществления операций или проблемы с корреспондентом могут помешать контрагенту осуществить платежи вовремя. Это явление называется риском ликвидности.

    Неспособность одного участника системы платежей вовремя

выполнить свои обязательства может привести к невыполнению и другими участниками своих обязательств вовремя. Этот риск (вид системного риска) тоже представляет собой большую опасность , потому что они могут повлиять на участников, зна чительно удаленных от источников проблемы и могут подорвать доверие общества к финансовой системе и экономику в целом.

    Управление риском в системах крупных платежей
    В общем цель участников рынка и политиков состоит в том,

чтобы снизить такие риски как кредитный, ликвидности и ситем ный. Очень важным фактором является то, чтобы сделать это, не нарушив эффективность рынков или фирм. Рассмотрим инструменты, которые могут помочь управлять риском в системах крупных пла тежей.

    * ЧЕТКО ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПРАВИЛА И ПРОЦЕДУРЫ, которые опреде

ляют соответствующие права и обязанности организаторов и участников, особенно в случаях невыполнения обязательств одним участником или более. Правила и процедуры должны быть сформу лирован так, чтобы гарантировать, что все стороны полностью понимают кредитный риск и риск ликвидности, с которыми они сталкиваются, и что они имеют возможности справиться с этими рисками.

    * КРИТЕРИИ ДЛЯ УЧАСТНИКОВ, которые просты, существенны и

постоянно отслеживаются. Критерий может включать требование достаточности капитала и показатели финансового состояния, возможность проведения конкретных операций и профессиональный уровень.

    * ВЗАИМОЗАЧЕТЫ. Две или более сторон могут договориться

производить расчеты путем взаимозачета и перечисления чистого остатка. Взаимозачеты могут помочь минимизировать кредитный риск и риск ликвидности путем уменьшения позиций сторон и увеличение их подконтрольности. Однако, если система взаимоза четов организована неудачно, это может увеличить риск участни ков системы.

    * ГАРАНТИИ ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА. Гарантия

центрального контрагента, который управляет риском всех участ ников системы и имеет сильное кредитное положение, укрепляет репутацию системы клиринга и расчетов. Центральный контрагент может оградить участников системы от неспособности другого участника выполнить свои обязательства.

    * ОГРАНИЧЕНИЕ СУММЫ, которую любой участник может затре

бовать от системы или любого другого участника системы. Опера тор системы и участники должны иметь возможность отслеживать и изменять это ограничение в течение дня.

    * ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ ИСТОЧНИКИ ЛИКВИДНОСТИ. Доступ оператора и

участников системы к надежным источникам финансирования может

    - 48

ускорить расчеты в случае, если участник не в состоянии выпол нить свои обязательства.

    * ЦЕЛЕВЫЕ ДЕПОЗИТЫ ИЛИ КЛИРИНГОВЫЕ ФОНДЫ. В случае непла

тежеспособности участника или временной невозможности рассчи таться эти фонды могут быть использованы для того, чтобы за вершить сделку или покрыть убытки.

    * ТРЕБОВАНИЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПО ОТДЕЛЬНЫМ СДЕЛКАМ. Система,

которая требует от участников обеспечения по каждой сделке, будет иметь ликвидные активы или залог в случае, когда участ ник не может выполнить свои обязательства. Это поможет системе гарантировать расчеты и покрывать или возлагать на кого-то оп тери.

    * ФОНД ОБЕСПЕЧЕНИЯ. В некоторых системах не реально или

необязательно использовать требование обеспечения каждой сдел ки. Помочь гарантировать расчеты, а также покрыть или возло жить на кого-либо убытки может постоянный фонд обеспечения, который можно создать для этих целей.

    Наконец, возможно, наилучшим способом сокращения рисков в

системах крупных платежей является гарантировать, что финансо вые институты действуют надежно и основательно и находятся в хорошем финансовом состоянии. Эта цель подчеркивает важность процесса регулирования и надзора.

    Соображения об операционной надежности
    Операционная надежность всех компонентов системы платежей

очень важна для финансовой системы. Срыв системы крупных пла тежей может привести к серьезным проблемам с кредитами и лик видностью для всех участников, особенно если как они, так и системный оператор используют операционные показатели системы для отслеживания состояния и требований. Операционные проблемы даже одного крупного пользователя системы могут вызвать боль шие трудности.

    В идеале, системы крупных платежей должны организовы

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13