бесплатно рефераты

бесплатно рефераты

 
 
бесплатно рефераты бесплатно рефераты

Меню

Инвестиционная политика коммерческого банка - (диплом) бесплатно рефераты

p>Наиболее распространенным видом высоколиквидных банковских бумаг в России являются депозитные сертификаты. Депозитным сертификатом признается письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по ней в любом учреждении данного банка. При этом сумма депозита отражается кредитовой записью на счете депонента в банке-эмитенте. Условия, при которых владелец депозита может получить свои средства назад, зависят от вида открываемого ему счета. Различаются три основных вида банковских депозитов: условный депозит, содержащий перечень условий, при которых средства депозита могут быть получены обратно, а также размер причитающегося владельцу депозита процента;

депозит до востребования (бессрочный депозит), при котором клиент может изъять всю сумму депозита или ее часть при предъявлении депозитного сертификата (т. е. деньги возвращаются банком по первому требованию вкладчика); срочный депозит с заранее установленным сроком возврата депозита. Процент срочного депозита (обычно выражается в виде нормы годового процента на номинальную сумму вклада) прямо пропорционален сроку, в течение которого депонент обязуется не изымать вклад. Чем дольше этот срок, тем выше годовой процент. Как правило, даже при минимальном сроке этот процент выше, чем для депозита до востребования. Если владелец срочного депозита требует выплаты депонируемых средств раньше срока, то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при внесении депозита. Выплата процентов по сертификатам производится с использованием простых и сложных ставок. Чаще всего доход выплачивается в момент погашения сертификата. Текущая стоимость сертификатов (с использованием метода простых процентов) находится по формулам:

Если сертификат продавался по номиналу, то его стоимость (рыночная стоимость PC) на момент погашения :

    (руб. ), где: . (10) Н - номинал (цена продажи);
    Сс - объявленная ставка по сертификату (в долях единицы).

Промежуточная стоимость сертификата (без учета возможных штрафных санкций за преждевременную продажу):

    (руб. ), где: . (11) d2 - количество дней до погашения;
    D - число дней между датами выпуска и погашения.

При продаже сертификата с дисконтом, его начальная цена устанавливается по формуле:

    (руб. ) . (12) Промежуточная стоимость в этом случае:

(руб. ), где: . (13) Маржа на цену начисляется дополнительно.

Метод сложных процентов предполагает начисление процентов на проценты, которые накапливаются по мере приближения срока погашения. Например, текущая курсовая стоимость сертификата, купленного по номиналу, будет находиться в этом случае по формуле:

    . (14)

Разница в расчетах с использованием простых и сложных процентов тем больше, чем больше срок.

Важной характеристикой для инвестора является доходность сертификата. Если сертификат куплен инвестором по номиналу за d1 дней до погашения, а продается за d2 дней до погашения, то доходность владения сертификатом в течение (dl-d2) дней (при использовании простых процентов) можно найти по формуле:

, где: . (15) С6 - банковская ставка на момент продажи сертификата (в долях единицы). Если сертификат куплен третьим лицом за dl дней до погашения, а затем приобретен инвестором по рыночной цене PC за d2 дней до погашения и сдается в момент погашения, его доходность для инвестора:

    . (16)

Банковские депозитные сертификаты, как новый вид ценных бумаг, возникли в США. В течение 60-70 годов они широко распространились и в Европе, особенно на так называемом рынке евродолларов, центром которого является Лондон. В отличие от облигаций, банковские сертификаты являются высоколиквидными ценными бумагами.

Деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг и ее правовые основы

Рассмотрим основные виды деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг:

    Деятельность банков по выпуску собственных ценных бумаг.

Собственные акции банки и кредитные учреждения выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производные ценные бумаги (варранты, опционы и др. )

    2. Собственные сделки банков с ценными бумагами.

Такие сделки осуществляются по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции.

Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию.

В торговых операциях с ценными бумагами банк выступает в роли торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах. Важное их условие - быстрота проведения сделок.

Банки также могут заключать прямые сделки с ценными бумагами вне биржи (в своем помещении).

    3. Деятельность банков в качестве финансовых брокеров.

В качестве финансового брокера на РЦБ банки (кредитные учреждения) выполняют посреднические (агентские) функции при купле-продаже за счет и по поручению клиента. Эти посреднические операции банками (кредитными учреждениями) могут выполняться в двух вариантах:

    * на основании договора комиссии;
    * на основании договора поручения.

По поручению клиентов банки могут совершать комиссионные операции (выступать в качестве комиссионера), т. е. осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг за счет клиента, но от своего имени.

Брокерские операции на основании договора поручения предполагают поручение клиента банку купить или продать ценные бумаги от имени и за счет клиента и заключение между ними соответствующего договора.

Банк (поверенный) может выполнить поручение клиента (доверителя) одним из следующих способов:

    * осуществить сделку на бирже;

* купить ценные бумаги для себя или продать клиенту бумаги из собственного портфеля.

Если поручение касается бумаг, котирующихся на официальном или регулируемом биржевом рынке, то сделка проводится через биржу (биржевых маклеров), за исключением тех случаев, когда доверитель требует иного.

    4. Деятельность банков в качестве инвестиционных компаний.

Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом (эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения), выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, - по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.

Любая деятельность коммерческих банков, в том числе и инвестиционная, в первую очередь регулируется Законом РФ от 02. 12. 90 № 394-1 “О Центральном Банке РФ” (новая редакция от 12 июля 1999 года) и Законом РФ от 03. 02. 95 “О банках и банковской деятельности”. Статья 6 Закона “О банках и банковской деятельности” посвящена деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг. К нормативным документам, регулирующим рынок ценных бумаг в РФ, можно отнести: Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть I гл. 7 “Ценные бумаги”. Введен в действие Законом РФ от 30. 11. 94г. №52-ФЗ.

Федеральный Закон от 22. 04. 96г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный Закон от 26. 12. 95г. № 208-ФЗ “Об акционерных обществах”. Федеральный Закон от 18. 10. 95г. № 158-ФЗ “О внесении изменений в Закон РСФСР “О налоге на операции с ценными бумагами”.

Федеральный Закон от 29. 07. 98 № 136-ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг” устанавливает: порядок возникновения в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;

процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения;

порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, нге регламентированной законодательством Российской Федерации.

Закон Российской Федерации от 06. 12. 91г. №1992-1 “О налоге на добавленную стоимость” с последующими изменениями и дополнениями.

В целях обеспечения экономических условий устойчивого функционирования банковской системы Российской Федерации, защиты интересов вкладчиков и кредиторов инструкцией № 1 “О порядке регулирования деятельности банков” от 1. 10. 97 устанавливаются нормативы деятельности банков, в том числе и инвестиционной. Это максимальный риск на одного заемщика или группу связанных заемщиков, максимальный размер крупных кредитных рисков, максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам и инсайдерам, максимальный размер вексельных обязательств банка, норматив использования собственных средств банков для приобретения долей (акций) других юридических лиц.

Инструкция Банка России № 75-и от 23. 07. 98 порядке применения федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности” устанавливает порядок регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности. Кредитная организация, имеющая лицензию на осуществление банковских операций, вправе осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со статьей 6 Федерального закона “О банках и банковской деятельности”.

Указ Президента РФ от 11. 06. 94г. № 1233 “О защите интересов инвесторов”. Постановление № 490 от 16. 05. 1994 “Об особенностях определения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль банками и другими кредитными учреждениями”. Постановление № 26 от 19. 09. 97 “О внесении дополнений в постановление федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 августа 1997 г. № 25 “Об утверждении положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг российской федерации” и об утверждении новой редакции положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг российской федерации”.

Постановление Правительства РФ от 08. 02. 93г. № 107 “О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций” с последующими изменениями и дополнениями.

Постановление Правительства РФ от 15. 05. 95г. №458 “О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов”.

Постановление Правительства РФ от 26. 09. 94г. № 1094 “Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения”.

Положение о порядке размещения, обращения и погашения казначейских обязательств (утверждено МФ РФ 21. 10. 94г. № 140 с изменениями от 09. 03. 95г. № 21). Письмо ГНС РФ от 09. 03. 93г. № ВГ-4-01/28ан и МФ РФ от 23. 02. 93г. № 05-01-04 “О порядке налогообложения доходов банков и и предприятий от дисконта, полученного по государственным облигациям” .

Письмо ГНС РФ и МФ от 13. 06. 95г. № 53 “О некоторых вопросах, связанных с налогообложением облигаций с переменным купонным доходом”.

Письмо ГНС РФ от 07. 09. 95г. № НП-6-1/477 и МФ РФ от 05. 09. 95г. № 1-35/12 “О некоторых вопросах, связанных с налогообложением облигаций сберегательного займа Российской Федерации”.

Письмо ГНС РФ от 29. 06. 95г. № НП-6-01/355 и МФ РФ от 30. 06. 95г. № 66 “О порядке применения льгот по налогообложению доходов от операций с казначейскими обязательствами (КО)”

Письмо ГНС РФ от 29. 06. 94г. № 01-05-12/278 “О налогообложении прибыли юридических лиц при операциях с векселями”.

Портфельное инвестирование как форма инвестиционной деятельности коммерческого банка

    Формирование портфеля ценных бумаг
    Основные принципы формирования портфеля инвестиций.

Безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала).

    Доходность вложений.
    Рост вложений.
    Ликвидность вложений.

Методом снижения серьезных потерь в инвестировании служит ДИВЕРСИФИКАЦИЯ финансовых вложений, т. е. приобретение определенного числа разнообразных финансовых активов. ( От десяти и выше). Существует определенная зависимость между риском и диверсификацией портфеля. Общий риск портфеля состоит из двух частей:

- диверсифицированный риск (не систематический), который поддается управлению - не диверсифицированный, систематический – не поддающийся управлению (но возможно). Портфель, состоящий из акций столь разноплановых компаний, обеспечивает стабильность получения положительного результата. Обратимся к примеру, ставшему классическим. Допустим, что существуют две фирмы: первая производит солнцезащитные очки, вторая —зонты. Вы, как инвестор, вкладываете половину денежных средств в акции “Очков”, а другую—в акции “Зонтов”. Каким будет результат? Представление о нем дает приводимая ниже таблица.

    Таблица 2
    Условия погоды
    Норма дохода по акции “Очков”, °/п, Ро
    Норма дохода по акции “Зонтов”, %, Рз,
    Норма доходов по портфелю Ри=0, 5Ро+0, 5Рз
    Дождливая
    Нормальная
    Солнечная
    0
    10
    20
    20
    10
    0
    10
    10
    10

Простейший пример позволяет сделать несколько важных заключений. Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более, чем один вид активов. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором. Применение диверсифицированного портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода. Для того чтобы подсчитать норму дохода при наличии определенного портфеля, применяется следующая формула: РП=Д1Р1+Д2Р2+.... +ДnРn , (23) где — РП норма доходности всего портфеля, Р1 , Р2 , Рn — нормы доходности отдельных активов, Д1, Д2 , Дn —доли соответствующих активов в портфеле. Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск в инвестиционном деле, но не отменяет его полностью. Последний остается в виде так называемогонедиверсификационного риска, т. е. риска, проистекающего из общего состояния экономики. Существует портфельная теория: т. е. теория финансовых инвестиций, в рамках которой осуществляется наиболее выгодное распределение риска портфеля и оценка его доходности. Основные элементы реализации:

    Оценка финансовых активов.
    Инвестиционные решения.
    Оптимизация портфеля.
    Оценка результатов.

Вырабатывается модель взаимосвязи системного риска, дохода и доходности. Стратегия инвестирования

Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе доходности от вложения средств, времени инвестирования и возникающих при этом рисков. Эти факторы во взаимосвязи определяют эффективность вложений в тот или иной инструмент фондового рынка. Принятая инвестиционная стратегия определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие ценные бумаги следует инвестировать и, следовательно, всегда является основой операций с ценными бумагами. Итак, разработка инвестиционной стратегии прежде всего преследует цель максимизации дохода от вложения средств на основе минимизации цены ресурсов, используемых для инвестирования и затрат на проведение операции, и выбора варианта инвестирования, обеспечивающего наивысшую доходность. Естественно, чтоэффективность инвестированияразличается в зависимости от того, используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы. Инвестирование в самый доходный на момент осуществления анализа выпуск (как правило, дальней серии) и хранение его до погашения. Эта схема является весьма простым вариантом, не требует аналитической работы и хорошо обученных кадров. Однако имеет серьёзные риски, связанные с необходимостью отвлечения средств на весь период инвестирования и формированием так называемых “длинных” пассивов. Весьма вероятны убытки, связанные с досрочной продажей при неблагоприятном курсе облигаций. Поэтому такой вариант обычно не используется профессионалами фондового рынка: его практикуют корпоративные небанковские инвесторы, используя для вложений собственные средства.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10