Этапы становления ипотечного кредитования в России в 90-е годы - (курсовая)

Простой вексель на сумму 100 000 с оплатой через 90 дней учитывается в банке за 60 дней до погашения. Учетная ставка банка 15 %. Определить величину дисконта в пользу банка и сумму, полученную владельцем векселя.

    Disc = (100000 * 60 * 0. 15) / 360 = 2500;
    Соответственно, владелец векселя получит величину PV:
    PV=100000 – 2500 = 97500;

Предположим, что в рассматриваемом примере владелец векселя решил учесть вексель немедленно после получения, тогда:

    Disc = (100000 * 90 * 0. 15) / 360 = 3750;
    PV = 100000 – 3750 = 96250;

Как следует из полученного результата, при неизменном значении ставки d чем раньше производится учет векселя, тем больше будет величина дисконта в пользу банка и тем меньшую сумму получит владелец. Изменим условия примера 1 следующим образом.

На какую сумму должен быть выплачен вексель, чтобы поставщик, проведя операцию учета, получил стоимость товаров в полном объеме, если банковская учетная ставка равна 15 %?

Нетрудно заметить, что здесь мы имеем дело с обратной задачей – наращиваем по учетной ставке d. При этом будущая величина FV (номинал векселя) определяется по формуле (20):

Учтенный (купленный) банком вексель в свою очередь может быть переучтен (продан)в другом банке. Доходность купли-продажи

векселя в этом случае зависит от уровня используемых ставок:

    где t1 - число дней до погашения в момент покупки ;
    t2 – число дней до погашения в момент перепродажи;
    P1 – цена покупки;
    P2 – цена перепродажи;
    d1 – учетная ставка при покупке;
    d2 – учетная ставка при продаже.

Как следует из приведенных соотношений, для продавца операция переучета будет доходной в том случае, если выполняется следующее неравенство:

В некоторых случаях товарные векселя могут выпускаться в виде ценной бумаги с фиксированным доходом, выплачиваемым по ставке r в срок

погашения. Современная стоимость такого векселя при учете будет равна:

    где r – ставка по векселю;
    t – срок векселя;
    t1 – число дней до погашения;
    d – учетная ставка банка.
    Глава 2.
    Функционирование вексельного рынка в России.

Постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР, предусматривалось, что векселя будут использоваться при поставках продукции или оказании услуг в кредит, т. е. введены коммерческие или товарные векселя.

Из этого логичным образом вытекало, хотя об этом и не было сказано прямо, что промышленным предприятиям запрещается эмиссия векселей в целях привлечения денежных средств.

Однако вскоре появились финансовые векселя банков. Затем финансовые фирмы стали активно привлекать средства вкладчиков, и часть из них для придания этой операции большего веса оформляли свою задолженность также векселями. Прибегают к выпуску векселей и муниципальные власти для финансирования дефицита бюджета или привлечения средств под свои программы. Таким образом, можно констатировать, что при отсутствии четкой регламентации использования векселей и фактическом отсутствии госрегулирования их обращения, вексель стал применяться в качестве заменителей других фондовых инструментов (облигаций, сертификатов).

Остановимся на некоторых аспектах функционирования вексельной системы в России. 19 октября 1993 г. Президент РФ издал Указ № 1662 “Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение”. Этот Указ предписывал коммерческим банкам переоформить финансовыми векселями просроченную кредиторскую задолженность предприятий по состоянию на 1 ноября 1993г. Данную операцию планировалось завершить за три месяца, т. е. к 31 января 1993 г, однако банки, на которые пришлась бы основная работа по переоформлению этой задолженности, дружно выступили против Указа, о чем Председателем Банка России было направлено на имя Президента РФ письмо № 01-17/692 от 28. 10. 93г. “О реализации указа от 19 октября 1993г. №1662 “Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение”. Сославшись на несовершенство законодательной базы, отсутствия юридического понятия“Простой финансовый вексель”, а так же не соответствия Основам гражданского законодательства “Установления процедуры переоформления коммерческими банками просроченной кредиторской задолженности предприятий и организаций, поскольку задолженность должников за товары и услуги образуется не перед коммерческими банками, а перед другими предприятиями и организациями и имеет отношение не к договору банковского счета, а образуется в соответствии с договорами между предприятиями и организациями по поставке товаров и оказанию услуг.

В случае переоформления коммерческим банком задолженности предприятия и организации векселем требуется изменение договора сторон, поскольку такая операция нарушает их волеизъявление и не влечет возникновения гражданских прав и обязанностей между предприятием и коммерческим банком по данному векселю”. В результате Указ Президента №1662 от 28. 10. 93г. выполнен не был. Однако проблема неплатежей предприятий продолжала принимать угрожающие формы, и 23 мая 1994 г. Президент РФ издает Указ № 1005“О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве”, в котором после проведения чековой приватизации вновь предписывалось предприятиям перевести задолженность в векселя единого образца. Одновременно с этим давались поручения Центральному банку РФ, министерствам и ведомствам по разработке процедур опротестования их и обращения взыскания на имущество должника. Во исполнение этого Указа Правительство РФ выпустило постановление № 1094 от 26. 09. 94г. “Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развития вексельного обращения”, которое вводило с 1 ноября 1994 г. единый образец бланков простого и переводного векселей. Изготовление бланков векселей поручено Министерству финансов РФ, а их распространение - органам Федерального казначейства и Центральному банку РФ. Единые бланки векселей могут использоваться только юридическими лицами-резидентами (кроме бюджетных организаций), и ими могут оформляться сделки с отсрочкой платежа не более 180 дней. Этим постановлением также давалось задание различным ведомствам по подготовке соответствующих нормативных актов.

Естественно, что предприятия могут использовать во взаиморасчетах не только бланки единых векселей. Однако следует учитывать следующую проблему. Вексель относится к ценным бумагам, и бланки их согласно постановлению Правительства № 376 от 03. 06. 92г. и письму Министерства финансов РФ № 05-01-04 могут изготовляться только типографиями, имеющими специальную лицензию. С другой стороны, Положение о переводном и простом векселе признает действительным вексель, написанный на простой бумаге. Но выписку такого векселя можно приравнять к самостоятельному изготовлению вексельного бланка со всеми вытекающими из этого последствиями.

Для того чтобы предъявить вексель в суд, его необходимо должным образом опротестовать. По всей видимости, это требование вызовет к жизни создание при банках (а именно они быстрей всего будут хранить и предъявлять векселя) специальных нотариальных контор. Согласно Закону РФ “О государственной пошлине” (ст. 3) при протесте векселей в неоплате, неакцепте, недатировании акцепта взимается государственная пошлина в размере 5% от неоплаченной суммы векселя. Векселедатель, индоссант или авалист могут снять необходимость опротестования включением в текст оговорки “оборот без издержек”, “оборот без протеста” или аналогичный.

После нотариального опротестования можно подать иск о взыскании суммы векселя с должника в арбитражный суд, при этом вновь уплачивается арбитражный сбор. Наибольшее распространение в России получили банковские векселя, так как они эмитируются обычно для двух целей - для получения инвесторами дохода от их покупки и для выполнения расчетных функций между предприятиями. Некоторые векселя сочетают в себе обе эти функции.

Согласно Инструкции Центрального банка РФ “О порядке выдачи (выпуска) и учета коммерческими банками собственных векселей” банки могут выпускать финансовые векселя, т. е. в основе которых не лежат товарные сделки, выступая при этом либо в качестве векселедателя простого векселя, либо акцептанта переводного, либо одновременно и векселедателя, и акцептанта одного и того же переводного векселя. Банк выдает вексель его первому приобретателю против уплаты последним всей вексельной суммы или вексельной суммы за минусом дисконта. Срок оплаты по банковским векселям не может превышать 12 месяцев со дня возникновения обязательства банка. При этом, если купить вексель можно как наличным, так и безналичным путем, то Инструкция устанавливает, что погашение его происходит только безналичным образом. Часть средств, привлеченных банком от продажи векселей, подлежит обязательному депонированию в Банке России. Ежеквартально банк должен представлять в территориальные управления Центрального банка РФ по месту нахождения корреспондентского счета информацию о выпущенных векселях, а также об участии банка в серийных или регулярных выпусках векселей эмитентов -небанковских учреждений, в которых он выступает гарантом (либо в виде аваля, либо вексельного посредничества). Банки выпускают рублевые, валютные векселя и смешанные рублево-валютные векселя. Рублевый вексельный рынок российских банков достаточно диверсифицирован. Основная масса векселей эмитируется на срок от 1 до 3 месяцев, однако, существуют долговые обязательства как со сроком 3 - 7 дней (Сберегательный банк РФ, “Битца-банк”, “Глория-банк”), так и до 1 года. В срочных векселях с большими сроками погашения некоторые банки включают в текст векселя сетку цен выкупа при досрочном его погашении, т. е. клиент может планировать доходность своих вложений на срок меньший, чем срок выпуска данного долгового обязательства. Российский национальный коммерческий банк, Сбербанк РФ выпускают векселя со сроком оплаты “по предъявлении”, удобные, например, для немедленной оплаты закупаемого товара.

Некоторые банки для увеличения ликвидности своих векселей и расширения территории их распространения образуют объединения, так например, существовавший до августа 1998года Эмиссионный синдикат- банковское объединение “Инвесткредит”. Векселя Эмиссионного синдиката в составе Автовазбанка, Инкомбанка(отозвана лицензия на осуществление банковских операций 29. 10. 98г. Приказ № ОД-520), Конверсбанка и Российского Брокерского Дома “С. А. & Co. Ltd” выпускались более трех лет как в дисконтном, так и в процентном виде. Векселя выпускались каждые две недели сериями, срок обращения которых составлял 16 недель. Синдикат устанавливал для различных серий различную доходность в зависимости от конъюнктуры денежного рынка. Устойчивый спрос на данный финансовый инструмент обеспечивается его высокой надежностью, достаточно высокой доходностью, а также тем, что, например, эти векселя принимались в качестве залога расчетными палатами на фьючерсных торгах и досрочно учитываются другими банками (“Глория-банк”, “Агрохимбанк”). Сберегательный банк РФ предлагает своим клиентам простой рублевый вексель для юридических лиц. Доход по нему формируется за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму. Преимуществом этого векселя является то, что, купив его в одном отделении Сбербанка РФ, погасить его можно в любом другом. Предусмотрено и досрочное предъявление векселя к оплате, но проценты в этом случае будут начисляться по ставке по вкладам до востребования. Если держатель векселя просрочил дату его погашения, то оплата его производится по предъявлении в течение 1 года со дня платежа, указанного в векселе. При утере векселя расчеты с векселедержателем производятся по его заявлению, но спустя год после указанной в векселе даты платежа.

Практически все крупные банки эмитируют и валютные векселя на разные сроки и разных номиналов. Ставки по таким долговым обязательствам колеблются от 5 до 10% годовых в валюте.

Достаточно интересно было (до кризиса в августе 1998 года) начинание Инкомбанка по выпуску “антиинфляционного векселя”. Смысл его состоял в том, что, хотя предприятие покупает вексель за рубли, сумма его все время индексируется с ростом курса доллара. Схема его распространения и погашения была такова. Предприятие за рубли по курсу Центрального банка РФ на дату покупки покупает вексель с валютным номиналом. По окончании срока его обращения оно получает валютный номинал плюс начисленные проценты в рублях, но уже по курсу на дату погашения. Минимальная сумма векселя составляла 50 000 $, а минимальный срок обращения - 1 месяц.

То, что вексель является безусловным денежным обязательством, не связанным с породившей его сделкой, делает его особенно удобным для расшивки кризиса неплатежей. С его помощью можно производить взаимозачет задолженности предприятий. Впервые такая схема на региональном уровне была удачно опробована в Татарстане, и Правительство РФ своим постановлением № 907 рекомендовало ее к внедрению по всей России. Следует, однако, заметить, что, так как проведение взаимозачета означает фактическую реализацию продукции без получения денег, то проблема взаимозадолженности предприятий может перейти в проблему задолженности по налогам перед бюджетом.

Взаимозачет между предприятиями может происходить на основе векселей одного или нескольких из них. Такого рода цепочку построил Акцептный Дом РАО “ЕЭС России”. Об эффективности погашения кредиторской задолженности с помощью вексельных платежей говорит пример Юго-Восточной железной дороги. Выписав в феврале 1994 г. векселей на 26 миллиардов рублей она расплатилась ими с рядом энергосистем. Последние в свою очередь передали их РАО “ЕЭС России”. Далее в цепочке были Черепетская ГРЭС, Красногорский угольный разрез, Кемеровская железная дорога, Министерство путей сообщения. МПС же погасило этими векселями свою задолженность перед Юго-Восточной железной дорогой, т. е. векселедателем. Однако при использовании товарных векселей предприятий возникает вопрос доверия контрагентов к таким долговым обязательствам. Использование при взаиморасчетах векселей солидного банка снимает эту проблему.

Сберегательный Банк РФ и ряд других коммерческих банков выпускают расчетные векселя, используемые на всей территории России. Наибольшую известность получили векселя Сберегательного Банка РФ, прежде всего банк позаботился о защите бланков своих векселей от подделки, они имеют несколько степеней защиты, а так же вексель Сберегательного Банка РФ можно учесть в любом его территориальном отделении.

Схема погашения задолженности предприятий выглядит следующим образом. Предприятие покупает вексель и расплачивается им по своим долгам с другим предприятием с помощью передаточной надписи, второе предприятие аналогичным образом расплачивается со следующим и т. д. , пока какое-нибудь из них не захочет обратить вексель в деньги, предъявив его к оплате в Сбербанк РФ либо в один из его банков-корреспондентов, которые расположены на всей территории России. Первичному покупателю векселя это выгодно, т. к. он может его приобрести с дисконтом или получить вексельный кредит. В случае вексельного кредита при подписании договора предприятие может получить:

-бессрочные векселя с погашением в пять дней по предъявлении на всю сумму кредита. Проценты за его использование определяются следующим образом: при ставке ниже (определяется Председателем правления банка), чем ставка по межбанковским кредитам, на соответствующий срок за время до погашения векселя по ставке, близкой к рыночной, за время от момента погашения до окончания срока кредита;

-срочные векселя с процентной ставкой по кредиту более низкой, чем ставка по МБК. В этом случае срок платежа по векселю совпадает с датой погашения кредита или имеет более позднюю дату.

Об эффективности использования векселей Сбербанка РФ свидетельствует тот факт, что зачастую предъявляемые к оплате векселя имеют до 7 и более индоссаментов. На Урале программа взаимозачета задолженностей проходит в рамках Ассоциации экономического взаимодействия областей и республик Уральского региона или ассоциации “Большой Урал”. Основу программы составляет созданный в Челябинске клиринговый центр “Финансовая группа Урала”. Выпускает “клиринг-векселя” консорциум “Уральская вексельная система”, созданная местными банками и крупными промышленными предприятиями. Для устойчивого функционирования всей системы планируется создать на всех территориях, входящих в ассоциацию, клиринговые центры и филиалы “Финансовой группы Урала”.

В Москве распоряжением Мэра при расчетах бюджетных организаций за поставленную тепловую энергию, воду и оказанные услуги введено в практику использование вексельных кредитов и векселей российских банков.

На межрегиональном совещании представителей Республики Коми, Архангельской, Вологодской, Костромской и Ярославской областей была одобрена программа выпуска расчетных векселей. Их эмитентами должны стать горфинотделы и райфинотделы участвующих в эмиссии территорий. К погашению векселя будут приниматься только по истечении указанного в них срока, но предполагается их котировка на вторичном рынке, вексель становится популярной ценной бумагой на фондовом рынке России. Это обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной мировой практикой применения этого долгового обязательства. При переходе от рынка продавца к рынку покупателя он будет играть все большую роль в торговом обороте, поэтому весьма важно наличие проработанного вексельного законодательства. Действующие в настоящий момент нормативные акты в большинстве случаев или уже морально устарели, или носят временный характер. Поэтому одной из главных задач законодательных российских органов должна стать разработка специального закона о вексельном обращении, который четко оговаривал бы возможные их виды, формы выпуска и сферы применения.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8