Биржевые сделки

мирового рынка затруднили ведение торговли на основе наличных партий

товара, так как для торговли им требуются довольно значительные наличные

финансовые средства, необходимо иметь систему транспортировки этого товара

и т.д. Массовое производство требует уверенности не только в поставках

сырья, цены которого подвержены значительным колебаниям, но и в получении

прибыли на капитал, в том числе уже затраченный на выпуск продукции,

находящейся в стадии реализации в товарной форме. Резкие колебания цен,

заметно повышая риски, ограничивают уверенность в получении прибыли. В

результате ведущую роль в биржевых операциях приобрели сделки на срок с

реальным товаром, гарантировавшие предпринимателям поставку товара

требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность

получения прибыли, т.е. фьючерсные сделки.

Первые фьючерсные рынки появились в XIX веке. Во второй его половине в

Чикаго была создана первая в мире фьючерсная биржа зерна. Фьючерсная биржа

сочетает в себе как функции, которые были присущи и всем предыдущим типам

бирж, так и ряд новых, обособляющих ее в новый тип. Отличительными

признаками фьючерсной торговли являются:

своеобразный характер совершаемой сделки, т. к. она является совокупностью

двух обязательство: продать и купить определенный товар в определенный срок

по определенной цене (соответственно для одной и для другой сторон в

сделке);

возможность прекращения сделки любой из сторон не разрывом договора, а лишь

заключением другой сделки с противоположной позиции;

унификация условий в контракте (место, товар). Частично изменяемым

параметром является время поставки. Свободной от ограничений остается лишь

цена (т. к. она определяется еще в момент заключения сделки). Все остальные

условия контракта являются жестко фиксированными и от воли сторон не

зависят;

обезличенность сделок и возможность замены контрагентов по ним (в силу

унификации товаров), так как все сделки заключаются не между конкретным

покупателем или продавцом, а между ними и расчетной (клиринговой) палатой

биржи, которая служит гарантом выполнения обязательств по контрактам;

преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (сделки

совершаются без его присутствия, и о нем можно вообще не вспоминать до

момента исполнения контракта (фактически лишь 2-3% всех фьючерсных сделок

завершается поставкой товара), занимаясь игрой на курсах.[8]

В России первая официальная биржа была открыта в Петербурге в 1703 г.,

однако большого значения она не приобрела, как и многие из нововведений,

вводимых Петром I насильно: купцы просто игнорировали ее. В результате в

1723 году государю пришлось “приневолить” купцов к посещению этого

учреждения. Таким образом, инициатива создания биржи в России принадлежала

не купцам, а государству. Создание же Московской биржи связано с декретом

Екатерины II "Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при

нем", подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая

деятельность Московской биржи, которая была расположена на Ильинке,

началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была и

Одесская, основанная в 1796 году.

Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х прошлого

столетия, когда рост фабрично-заводских и кустарных предприятий

стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли

биржи в Кременчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах

России.

Основным периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е

годы, что непосредственно было связано со всплеском экономического подъема

в стране в связи с реформами 1861 года, в это время биржи возникли

практически во всех крупных городах России.

Вся деятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава.

В нем строго определялась процедура, условия и правила заключения сделок,

права и обязанности участников.

К 1914 году уже действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля как

товарами, так и ценными бумагами. Члены биржевых комитетов принимали

участие не только в работе самих бирж, но и занимались изучением

экономического положения в стране и за границей, работали в госсовете с

целью разработки экономической стратегии страны.

В начале Первой мировой войны официально биржи были закрыты. Затем декретом

СНК от 23 декабря 1917 г. операции с ценными бумагами были запрещены, а

декрет ВЦИК от 21 января 1918 г. аннулировал облигации государственных

займов, выпущенных царским правительством.

После революции биржевая деятельность была восстановлена в начале 20-х

годов. Были разрешены фондовые отделы бирж и фондовые биржи. В фондовых

отделах проводились операции с иностранной валютой, банкнотами Госбанка,

государственными ценными бумагами, а также с акциями и паями обществ,

учрежденных в установленном законом порядке. Фондовые отделы находились в

ведении Наркомфина. Общее количество бирж в СССР в 20-е годы достигало 100.

Основную роль играла Московская товарная биржа, где имелись фондовый и

товарный отделы. Товарный отдел имел следующие секции: сырьевую,

хлебопродуктовую, текстильную, строительную, металлическую и

электротехническую, химическую, лесную. На биржах 20-х годов создавались

товарные музеи, где экспонировались образцы товаров. Однако в конце 20-х

годов восстановленный биржевой механизм был ликвидирован (устанавливавшейся

командно-плановой системе не требовался свободный рынок для установления

цен, спроса и предложения).

На протяжении многих лет в мире складывались специализированные биржи, на

которых совершались сделки одного типа с одним / несколькими (немногими)

видами товаров.

В настоящее время в США насчитывается 13 крупнейших фьючерсных бирж. Биржи,

расположенные в Чикаго, торгуют зерновыми и масличными, живым скотом,

индексами ценных бумаг. В Канзас-Сити - зерновыми и индексами ценных бумаг.

В Миннеаполисе - зерновыми.

Крупный центр международной торговли находится в Великобритании. Лондонская

нефтяная биржа вместе с Нью-Йоркской товарной биржей занимают ведущие

позиции в мировой торговле нефтяными контрактами. На них котируются только

определенные сорта нефти высокого качества. Лондонская опционная и

фьючерсная биржа специализируется на какао-бобах, кофе, сахаре, каучуке, а

Лондонская биржа металлов - на торговле цветными металлами.

В последнее время стали возникать товарные биржи и в развивающихся странах.

Среди них наиболее значительные - Восточно-индийская биржа джута и дерюги в

Калькутте и Индонезийская товарная биржа в Джакарте, торгующая каучуком.[9]

После ликвидации в конце НЭП’а вновь в России биржи появились только в

начале 90-х годов. В 1990 году открылись три биржи: МТБ (Московская

товарная биржа), зарегистрированная первой (19 мая 1990), РТСБ (Российская

товарно-сырьевая биржа), МТБС (Московская товарная биржа стройматериалов).

В скором времени в России уже насчитывались сотни бирж различной

специализации, появились даже такие специфичные биржи, как биржи труда.

В настоящее время российские биржи уже оказывают довольно значительное

влияние на внутренне экономическое положение в стране, хотя до признания их

международного статуса еще далеко. Этому мешают общая нестабильность как

экономической, так и политической ситуации в России (дело в том, что до сих

пор вследствие недостаточной кредитоспособности внутренних инвесторов

положение на ведущих биржах страны определяют иностранцы, капиталы которых

все еще не идут ни в какое сравнение с капиталами отечественных финансовых

компаний).

2. Понятие и черты биржевой сделки

Суть контракта состоит в описании сделки или серии сделок. Обычно у нас

такие контракты составляются письменно, хотя на Западе лица, доверяющие

друг другу и экономящие время, часто используют и устные соглашения. В этом

разделе мы будем обсуждать в основном письменные контракты, имея в виду,

что общие принципы их составления в равной степени применимы и к устным

договорённостям.

Несовершенство средств человеческого общения обусловило необходимость

создания и постоянного совершенствования контрактов и сопровождающего их

словаря. Люди могут неправильно понимать друг друга, даже если они говорят

на одном языке и имеют одну и ту же профессию. Они склонны время от времени

пересматривать или даже изменять детали соглашения в своих интересах.

Потребность в контрактах, таким образом, возникает вместе с потребностью в

точных и однозначных формулировках, которые позволят каждому участнику

сделки точно понять суть договора. Хорошо составленный контракт должен быть

также легко понятен непредвзятой третьей стороне - арбитражной комиссии или

судье - в случае возникновения споров между участниками контракта.

Далее, точная формулировка контракта должна считаться окончательной,

начиная с определённого момента времени, оговоренного всеми участниками. В

случае письменного контракта таким моментом является момент подписания

контракта, если только условиями контракта не допускаются дальнейшие

дополнения или изменения. Никакой из сторон не разрешается вносить

изменения в контракт после его подписания без согласия остальных, если

только такое право не содержится в самом контракте.

Эти фундаментальные принципы - чётко определённые права и обязанности -

являются более чем достаточной основой контрактного права в торговле

товарами. Они же составляют основу правопорядка в демократическом обществе

в целом.[10]

Биржевая сделка - взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в

отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе

биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и

отражается в биржевом договоре

Если прибегнуть к расширительному толкованию основных признаков, то можно

выделить следующие отличительные признаки биржевых сделок:

а) местом совершения биржевых сделок является биржа, выполняющая функции

организатора торгов;

б) биржевые сделки могут заключаться только в течение торговой (биржевой)

сессии, то есть в период времени, когда биржа проводит торги;

в) биржевые сделки совершаются участниками биржевых торгов (для фондовой

биржи необходимым качеством участника является получение лицензии

профессионального участника рынка ценных бумаг);

г) биржевые сделки носят обезличенный характер, то есть продавцы и

покупатели не вступают в непосредственный контакт между собой, а имеют дело

с расчетно-клиринговой палатой или центром, действующим при бирже;

д) определенный перечень объектов биржевых сделок (валюта, вещи, ценные

бумаги, имущественные права и пр.), допущенных к обращению на бирже и

стандартизированных по количественным и качественным характеристикам;

е) биржевые сделки заключаются в простой письменной форме путем обмена

документами, как документарного, так и электронного; составленный биржей

протокол сделок является необходимым элементом формы биржевой сделки;

ж) биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей;

з) сроки, место, порядок и способ исполнения сделки являются стандартными;

и) исполнение биржевых сделок происходит вне биржи через уполномоченные

биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т.п.) на основании

реестра сделок;

к) надлежащее исполнение сделок гарантируется биржей;

л) споры, возникающие между участниками и биржей в процессе биржевой

торговли, обычно рассматриваются биржевой арбитражной комиссией, иным

третейским судом.

Биржевой операцией признаётся соглашение, которое отвечает совокупности,

указанных ниже условий:

а) если она представляет собой куплю-продажу, поставку и обмен товаров,

допущенных к обороту на товарной бирже;

б) если ее участниками есть члены биржи;

в) если она представленная в регистрацию и зарегистрирована на бирже не

позднее следующего за осуществлением соглашения дня.

Соглашения, зарегистрированные на бирже, предусмотренные законодательством

подлежат нотариальному заверению.

Содержание биржевого соглашения (за исключением наименования товара,

количества, цены, места и срока выполнения) не подлежит разглашению.

Соглашение считается заключенным с момента его регистрации на бирже.

Биржевые операции разрешается осуществлять только членам биржи или

брокерам. Сделки, совершаемые в ходе биржевой торговли, должны отвечать

требованиям гражданского законодательства, законодательства о ценных

бумагах, антимонопольного законодательства. Сделки, совершаемые в ходе

биржевой торговли, могут обеспечиваться залогом, поручительством,

гарантией, а также иными средствами, не противоречащими законодательству.

Любая сделка имеет следующую принципиальную схему, охватывающую ее

жизненный цикл.

1) введение заявок в систему биржевой торговли

2) заключение сделки - сделки могут заключаться непосредственно между

продавцом и покупателем т.е. напрямую или через посредника

3) сверка параметров сделки - необходима при заключении неутвержденной

сделки (совершаемая по телефону или устно). Утвержденные сделки

(совершаемые в письменной форме) не требуют дополнительного согласования

условий

4) взаиморасчеты

5) исполнение сделки. [11]

Однако сам факт заключения сделки и её регистрация ещё не означают, что

покупатель становится собственником купленных ценных бумаг. Право

собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до

этого времени собственником ценных бумаг остается продавец. Таким образом,

заключение сделки: - это первый этап на пути движения ценной бумаги от

продавца к покупателю. В дальнейшем заключённые сделки проходят этапы

сверки, клиринга и исполнения.

Следующий этап сделки - это сверка всех параметров заключённой сделки.

Участники сделки должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все

возникшие расхождения, если таковые имеются. Особенно различного рода

ошибки и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. На

этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами уже в

письменной форме, где воспроизводятся все условия сделки. Чаще всего обмен

сверочными документами осуществляется не непосредственно между сторонами, а

с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения

сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то

сверка считается успешной. Итогом успешной сверки могут быть, в зависимости

от механизма организации сверки, либо письменные записки, либо компьютерные

распечатки от контрагентов друг другу, либо специальные листы-сверки, если

сверку осуществляют органы биржи. Как свидетельствует международная

практика, обычно фондовые биржи организуют работу так, чтобы сверка

осуществлялась не позднее второго рабочего дня

Следует иметь в виду, что на некоторых биржах этап сверки отсутствует. Это

происходит в тех случаях, когда продавец и покупатель непосредственно в

момент заключения сделки подписывают в письменной форме договор, в котором

оговариваются все условия сделки. Иногда этап сверки отсутствует также при

заключении сделок с использованием компьютерных систем.

Следующий этап сделки - это проведение всех необходимых вычислений по

сделке. При этом прежде всего определяется общая сумма заключённой сделки

путём умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту

сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя

уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это

предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если

таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную цену сделки за

вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (опять-

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6