Управление операциями с ценными бумагами в СХПК "Адышевский" Оричевского р-на Кировской области - (диплом)

Дт счета 06”Долгосрочные финансовые вложения” , субсчет “Облигации” Кт счета 51”Расчетный счет”

Начислен по истечении квартала доход (проценты) в размере : 1. 000. 000 * 3% (12% / 4 срока выплаты в году) / 100% = 30. 000 руб. Дт счета 76”Расчеты с разными дебиторами и кредиторами”

    Кт счета 80”Прибыли и убытки”.

Отражена амортизация скидки (1. 000. 000 - 900. 000 = 100. 000) по первому сроку начисления дохода 100. 000/20 сроков = 5. 000 руб.

Дт счета 06”Долгосрочные финансовые вложения” , субсчет “Облигации” Кт счета 80”Прибыли и убытки”.

    Поступил доход по очередному сроку - 30. 000 руб.
    Дт счета 51”Расчетный счет”
    Кт счета 76”Расчеты с разными дебиторами и кредиторами”

К концу срока погашения , то есть через 5 лет , покупная стоимость облигации 900. 000 руб. будет доведена до номинальной - 1. 000. 000 руб. через сумму амортизации скидки - 100. 000 руб. (5. 000*20 сроков) .

    5. 6. Денежные суррогаты

В последнее время самым тяжелым бременем на плечи практически всех предприятий легла проблема неплатежей . В связи с недостаточностью наличных денег в экономике все большее количество расчетов переходит в сферу неденежной экономики , оборот которой обслуживают взаимные неплатежи , бартер и пестрое семейство денежных суррогатов . И хотя суррогаты разрушают бюджет , навлекают гнев МВФ , они все же дают надежду на выживание предприятиям , задыхающимся от безденежья .

Первым детищем Минфина составившим неплохую конкуренцию деньгам , были казначейские обязательства (КО) , выпуск которых начался с 1995 г. и позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ. предусмотренных в федеральном бюджете. Суммарная эмиссия казначейских обязательств ( с сентября 1994 по декабрь 1995 года ) составила 29. 1 трлн. рублей. Казначейские обязательства выпускаются Министерством Финансов РФ в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 906 от 9 августа 1994 года.

КО являлись ценными бумагами с фиксированным доходом в 40% годовых , эмитировались они в виде электронных записей на счетах депо в уполномоченных банках-депозитариях . Их можно было хранить до погашения ( при этом доходность стабильно превышала ставки ГКО на 10-30% ) , рассчитываться по номиналу обязательств со своими поставщиками, а также безусловно погашать ими федеральные налоги по ставке номинал плюс накопленный процентный доход . Под давлением МВФ , который счел КО денежным суррогатом , ведущим к скрытой инфляции , с января 1996 года Минфин прекратил выпуск казначейских обязательств.

По итогам 1995 года Казначейские обязательства стали вторыми по объему и популярности после ГКО ценными бумагами обращающимися на российском фондовом рынке.

КО были признаны “нерыночным” не потому что их доходность низка, а потому, что они выпускались государством, принимались в оплату налогов и фактически являлись “альтернативными” деньгами, выпускавшимися Минфином в обход Центрального банка. Но с другой стороны уже отлаженный механизм функционирования КО, а также кризис неплатежей в стране, заставляют Минфин искать сходные инструменты развязывания неплатежей между бюджетом и предприятиями.

В 1996 году эстафета щадящего казну способа финансирования перешла к казначейским налоговым освобождениям (КНО) . Согласно нормативным документам , КНО не являлись ценными бумагами , что автоматически вело к формальному запрету на куплю-продажу и залог КНО. Сфера их использования ограничивалась погашением налоговой задолженности в федеральный бюджет или передачей кредиторам получателя КНО , причем только таким , которые имели задолженность перед бюджетом на ту же сумму и тот же срок , который указан в конкретном приказе Минфина о выделении КНО .

Однако был найден вполне законный способ продажи КНО любому должнику бюджета посредством заключения фиктивного договора поставки с предоплатой в виде КНО , дальнейшим его расторжением и возвратом средств. Первые сделки по КНО прошли в конце февраля - начале марта 1996 года.

Обращения данных бумах регламентируется исключительно приказами Министерства Финансов и подведомственными актами министерств. Данные бумаги позволяли производить взаимозачет по долгам ряда министерств (Министерство обороны) предприятиям и долгам этих предприятий федеральному бюджету. КНО нельзя признать полноценным финансовым инструментом прежде всего потому , что их нельзя было погасить деньгами . Это автоматически сужало сферу использования КНО : в отличие от КО банкам и финансовым компаниям как доходный инструмент они не нужны. Из- за неразберихи в оформлении вопрос получения КНО постепенно свелся к открытой борьбе за интересы тех или иных министерств или крупных предприятий в Минфине . КНО стали ходить в узком кругу российских монополистов и под давлением МВФ в июле 1996 года постановлением правительства выдача КНО была прекращена .

Тем временем нехватка госсредств привела с созданию Минфином в сентябре 1996 года схемы так называемого денежного зачета (ДЗ).

    1 Банк 4
    Недоимщик 5 Получатель ДЗ
    2 Бюджет 3
    Рис. 9. Схема денежного зачета (ДЗ)
    1. Выдача целевого кредита
    2. Погашение налоговой задолженности
    3. Бюджетное финансирование
    4. Возврат кредита

5. Зачет кредиторской задолженности получателя ДЗ перед недоимщиком

Схема ДЗ (ри. 9. ) в общих чертах выглядит так . Банк выдает недоимщику (поставщику получателя ДЗ) целевой процентный кредит . Недоимщик платит налоги в бюджет . Бюджет финансирует получателя ДЗ. Получатель ДЗ возвращает кредит в банк , погашая тем самым свою задолженность перед недоимщиком . На практике получатель ДЗ не всегда имеет поставщиков , которые должны бюджету . С другой стороны , недоимщиков куда больше , чем способен охватить Минфин в рамках целевой кредитной расшивки долгов . Таким образом , существует необходимость превращения ДЗ в реально торгуемый инструмент . Формально такую возможность переуступки прав по ДЗ дает стандартный договор цессии между покупателем и продавцом с регистрацией в уполномоченном банке . К сожалению , при этом возникают проблемы , связанные с налогообложением дисконта для получателя ДЗ (он составляет около 35%),

а также проблемы связанные с предоставлением гарантий , так как получатель ДЗ хочет застраховаться от риска неплатежа после оформления ДЗ , а покупатель ДЗ не желает платить вперед . Стандартный выход из этой ситуации - заключение трехстороннего договора с банком-гарантом.

Несмотря на все препятствия , рынок ДЗ достаточно быстро развивается , так как ДЗ может использоваться не только для погашения налогов , но и как удобный расчетный инструмент. Уже в октябре-ноябре размер реально проведенных зачетов составил 12. 5 трлн. рублей .

Еще одним плюсом новому рынку стало то , что работа с ДЗ очень выгодна коммерческим банкам . Среди банков , включившихся в работу , лидером является Банк развития предпринимательства . Кроме того , среди уполномоченных банков Онэксимбанк , “Империал” , “Менатеп” , Промрадтехбанк “ , Промстройбанк России.

    6. Рекомендации по использованию инвестиций

В настоящее время между сельскохозяйственными предприятиями происходит что-то вроде "естественного отбора" , в результате выживают те , кто сможет лучше приспособиться к жизни , развитию и даже процветанию в условиях общих и отраслевых спадов.

Поэтому на практике только с помощью инвестиционной политики предприятие может реализовать свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Перечислим основные критерии принятия инвестиционных решений с учетом фактора времени : инвестировать средства в ценные бумаги целесообразно , если : 1. чистая прибыль от данного вложения превышает чистую при

    быль от вложения средств на денежный депозит ;
    2. рентабельность инвестиций выше уровня инфляции ;

3. рентабельность данного проекта с учетом фактического времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов ; рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или , по крайней мере , не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

5. рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной структуры производства , сроков окупаемости затрат , наличия финансовых источников покрытия издержек , обеспечения стабильных поступлений и т. д.

    При анализе предполагаемых инвестиций следует учитывать :
    во-первых , рискованность проекта ;
    во-вторых , временную стоимость денег ;

в-третьих , привлекательность проекта по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов при приемлемой степени риска , так как именно эта цель в конечном итоге главная . Анализ риска начинается с выявления его источников и причин , при этом важно определить , какие источники являются преобладающими , чтобы сосредоточить анализ на них. Риск - категория вероятностная , и его измеряют как вероятность определенного уровня потерь. В качестве допустимого риска можно принять угрозу полной потери прибыли от того или иного проекта. Критический риск сопряжен не только с потерей прибыли , но и с недополучением части вложенных средств. Наиболее опасным считается катастрофический риск , приводящий к банкротству предприятия , потере инвестиций.

Следующим критерием является временная стоимость денег, затраченных на проект. Настоящая (текущая) стоимость инвестируемых денег (НСД) может и должна быть в будущем наращена , то есть увеличена на основе ставки доходности вложения: в случае инвестиций в ценные бумаги - ставки доходности по ценным бумагам. Обычно ставку доходности сравнивают с доходностью самого бесхлопотного инвестирования средств - банковского депозита. Также необходимо учитывать , что чем чаще осуществляются денежные выплаты по инвестициям , тем выше суммарные доходы , ибо "проценты набегают на проценты". Этот факт отражает и формула компаундинга - расчета будущей стоимости денег (БСД) :

    БСД = НСД * ( 1 + ставка доходности )n,
    где n- число периодов , за которые начисляется процент .

Так как мы уже отмечали , что основным способом работы на фондовом рынке в настоящее время является работа с векселями то остановимся на них поподробнее. Так как эмиссия векселей для сельхозпредприятий дело в большинстве случаев безнадежное , в первую очередь из-за большого цикла производства и , как следствие возможных потерь получателя векселя ( отсрочки платежа, продажи ниже номинала и т. д. ), то наиболее важным применением векселей может служить их использование в виде расчетного средства.

Здесь можно применять как векселя выданные банками в виде вексельного кредита , так и векселя эмитированные другими организациями .

Используя векселя , выписанные или авалированные крупными банками , можно значительно ускорить движение оборотных средств между соседними регионами, а также использовать банковские векселя как средство дешевого банковского кредита , ставка по такому кредиту обычно устанавливается на уровне 20 - 60 процентов , в отличие от коммерческого до100 процентов годовых.

Покупая на вторичном рынке ( через торговые площадки, учетно-вексельные дома ) векселя смежников - поставщиков продукции с дисконтом, либо векселя региональных органов власти или другие векселя , принимающиеся данным предприятием по номиналу в счет расчетов за отгружаемую продукцию , предприятие также может получить определенную прибыль. Так у нас в регионе можно получить горюче-смазочные материалы по более низким ценам используя векселя Коминефти и Лукойл-Пермь , через организации принимающие данные векселя по номиналу в счет отгружаемой продукции , а средний рыночный дисконт составляет 30-50 процентов. Снижая затраты, а следовательно себестоимость своих услуг , и повышая конкурентоспособность своей продукции , можно найти дополнительные каналы реализации , а следовательно не только сохранить производство на прежнем уровне , но и даже расширить его .

Также предприятию можно порекомендовать попробовать погасить свою дебиторскую задолженность с помощью вексельного обращения. Для этого необходимо обратится к дебиторам, имеющим крупные и долгосрочные задолженности , с требованием в счет своей задолженности расплатится своими простыми векселями, или потребовать акцептовать переводные векселя , естественно , заранее проработав данный вопрос, так как в дальнейшем необходимо продать данные векселя либо рассчитаться ими со своими кредиторами с определенным дисконтом. Дисконт должен зависеть от реальности получения с должника каких либо активов или продукции. В некоторых случаях гораздо эффективнее с экономической точки продать долг своего кредитора с некоторым убытком , и получить денежные средства в течении короткого срока, чем ждать их полгода - год , проводя долгие судебные разбирательства.

При предоставлении коммерческого кредита потребителям продукции кооператива следует руководствоваться следующими критериями : кредитоспособность векселедателя (его платежеспособностью), обязательностью предприятия , текущим состоянием его дел, его капиталом

    ( ликвидным ) . А также :

- обеспечением векселя ( авалем банка или страховой компании , залогом имущества и пр. );

- кредитоспособностью второстепенных должников ( индоссантов и авалистов); - возможностью расчета данными векселями , их учета или продажи, в том числе в порядке взаимозачета;

    -состоянием собственного баланса ликвидности;
    -состоянием дел со сбытом собственной продукции.

Приведенные ниже формулы следует использовать , когда до оплаты векселя остается краткий ( не более трех месяцев ) срок. При длинных сроках , или сроках от одного до трех месяцев в случае высоких процентных ставок, рекомендуется делать поправку на сложный процент. Предполагается, что сроки, остающиеся до возврата кредита банку и до оплаты векселей приблизительно равны.

В случае использования уже имеющегося векселя ( в том числе банковского ) расчет цены поставляемой под него продукции рекомендуется производить по формуле :

    Ц = В / ( 1 + Со * Пп / 100 * 360 ) ,

где Ц - суммарная цена продукции ( включая НДС ), в рублях ; Со - срок оплаты векселя в днях ;

    В - валюта (номинал) векселя в рублях ;
    Пп - процентная ставка поставщика за кредит, в процентах ;
    дисконт Д = В - Ц , в рублях.

Исходя из полученной цены определить количество продукции в натуральны показателях. Далее, с тем чтобы не показывать дисконта, использовать в договоре повышенную на Д цену в размере В.

В случае выписывания краткосрочного векселя под поставляемую продукцию с ценой Ц расчет дисконта рекомендуется производить по

    формуле :
    Д= Ц * Пп * Со / 100 * 360 ,
    где валюта векселя будет В = Д + Ц.

Затем в том же порядке применить повышенную отпускную цену. Процентная ставка Пп при выдаче будет проставлена непосредственно в векселе в виде процентной оговорки вместо использования дисконта. Тогда при расчетах следует учитывать, что доход векселедержателя в виде процентов, указанных в векселе, облагается по льготной ставке ( 15 %- для предприятий, 18 % для банков), в виде дисконта по общей ставке.

Напомним, что данные формулы имеет смысл применять, когда гарантия получения денег по данному векселю не вызывает сомнений . На сегодняшний день к таким векселям можно , пожалуй отнести лишь векселя банков, либо авалированные банками или Минфином. По всем другим векселям лучше ориентироваться на рыночную котировку , а также обязательно произвести предварительные переговоры с лицами готовыми принять данный вексель и уяснить их условия ( возможный дисконт, срок и порядок оплаты , либо сроки и цены отгружаемой продукции ). Особое внимание предприятию необходимо обратить на работу с векселями местной администрации ( это векселя Областного финуправления и векселя финуправления администрации города Кирова ).

Так как у СХПК”Адышевский” незначительная задолженность областному бюджету , то предприятию желательно отказаться от приема данных векселей в счет оплаты за продукцию , объясняя это также низкой ликвидностью данных бумаг , требуя от организаций "живые" деньги. В то же время, предприятие может приобрести на поступающие деньги на вторичном рынке, через организации специализирующиеся на данных операциях, данные векселя с дисконтом от 20 до 30 процентов ) . В дальнейшем предъявляя к погашению купленные векселя . Здесь предприятию необходимо знать положение по данным векселям , а также проконсультироваться с налоговой инспекцией и финуправлением о самой процедуре зачета векселей , а также уточнить в зачет именно каких налогов примут векселя ( некоторые администрации вводят определенные ограничения по списку налогов, или вводят временные ограничения : принимается не ранее такого-то или только в счет просроченной задолженности свыше 1 месяца ).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10