Рынок ГКО-ОФЗ в России - (диплом)

Государственный регистрационный номер государственный краткосрочных бескупонных облигаций - 21056RMFS. Это означает, что эта облигация трехмесячная, выпуск пятьдесят шестой.

Сведения о параметрах очередного выпуска объявляются не позднее чем за семь дней до его размещения.

Владельцами ГКОмогут быть российские юридические и физические лица, а также нерезиденты, с учетом ограничений, устанавливаемых отдельно для каждого выпуска. Выпуск ГКО считается состоявшимся, если в период его размещения было продано не менее двадцати процентов от количества облигаций, предлагавшихся к выпуску. Обращение облигаций может осуществляться только в результате заключения договоров купли-продажи. Переход права собственности от одного владельца к другому наступает в момент перевода облигаций на счет “депо” их нового владельца. Московская межбанковская валютная биржа за проведение операций на рынке ГКО взимает комиссия в размере 0, 075% от суммы каждой сделки, кроме операций по погашению облигаций.

Действия Министерства финансов РФ и Центрального банка Российской Федерации в этих случаях оговорены специальным договором № 5-2-1 “О размещении и обслуживании выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций” от 6 мая 1993 г.

    3. 3. Участники рынка ГКО

Участники рынка ГКО деляться на три категории: эмитент, дилер, инвестор. 3. 3. 1. Эмитент

Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ, действующее на основании закона РФ “О государственном внутреннем долге РФ”, Основных условий выпуска ГКО и Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО (в новой редакции). Новая редация Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО утверждена приказом Центрального банка России от 15 июня 1995 г. - за 12 дней до первого аукциона по ГКО. На момент формирования рынка Положение достаточно полно и четко охватывало все его основные моменты и проблемные вопросы. Однако, по мере развития рынка ГКО, когда он вплотную подошёл к необходимости регионального расширения, которое организационно и технически стало возможным уже с начала 1995 г. , назрела необходимость принятия нового документа, который предусматривал бы разрешение всех проблем, сдерживающих развитие рынка. Результатом проделанной работы стало принятие нового Положения, что, по мнению специалистов, открывает новую страницу функционирования отечественного рынка государственных долговых обязательств. Особая значимость Положения прежде всего в том, что оно закладывает нормативную основу для начала торгов ГКО и ОФЗ в регионах, что позволит создать уже в ближайшем будущем общероссийскую электронную сеть по торговле государственными ценными бумагами. 3. 3. 2. Дилер

Для получения статуса официального дилера банки должны заключить договор с Центральным Банком Российской Федерации на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКО. Для этого банк обязан предоставить необходимый комплект документов, на основании которого Центральный банк принимает решение об удовлетворении либо отклонении просьбы банка в статусе официального дилера. Договором между Банком России с Дилером оговариваются права и обязанности обеих сторон.

На первичных дилеров возложены обязательства по выкупу 1% от объема эмиссии ГКО-ОФЗ на аукционе. Эти требования должны быть жестко исполнены, в противном случае Дилеры будут переведены в другую группу. Этой группе будет предоставляться возможность инвестировать почти все денежные средства по неконкурентным заявкам.

Для дилеров второй группы будет установлен объем участия, правила участия и принципы работы на рынке такие же, как на настоящий момент. Первая группа будет иметь право заключать сделки со своими клиентами на внебиржевом рынке, обслуживать нерезидентов, заключать сделки “репо” с Центральным Банком. Взамен на эту группу дилеров будут наложены обязательства выдерживать двухсторонние котировки с определенным спрэдом и проводить хеджирование (страхование рисков на рынке) для иностранных инвесторов. При этом каждому дилеру присваивается уникальный код, который указывается во всех операционных, регистрационных и учетных документах, связанных с операциями данного дилера от своего имени и за свой счет. Код Дилера состоит из одинадцати значщих разрядов:

    x1x2x3x4x5x6x7x8x9x10x11 (2)
    где х1 - указывает код рынка;
    x2- тип дилера;
    C-банк, кредитная организация,
    N- небанковская организация,
    S- государственная организация,
    Z- Центральный банк России.

х2х3х4х5х6- указывают номер Дилера, присвоенный ему Банком России; х7х8х9х10х11 - всегда равны 00000

    Таблица 3. 1.
    Права и обязанности разных групп дилеров на рынке ГКО-ОФЗ
    Группа
    Обязанности
    Права
    Возможные льготы
    I
    “первичные
    дилеры”

Выставлять на аукционе заявки в объеме не менее 1% эмиссии; выкупать на аукционах в течение действия договора не менее 1% от общего объема эмиссии. При участии на вторичном рынке обязан соблюдать правила по минимальному объёму подавааемой заявки (500 милл. руб. по каждому выпуску); поддерживать двухсторонние котировки на вторичном рынке, соблюдая величину СПРЭДА - 1% (разница между наивысшей ценой покупки и ценой продажи с точки зрения торговой системы)

Выставлять котировки облигаций на вторичных торгах, а также подавать конкурентные заявки с сохранением в котировках

Первоочередное ломбардное кредитование ЦБ и участие в операциях “репо”; процент выставляемых на аукцион неконкурентных не ограничен.

    II
    Официальные дилеры
    Нет

Выставлять котировки облигаций на вторичных торгах; подавать неконкурентные заявки в установленных Минфином объемах

    Нет

Дилер может выполнять функции брокера при заключении сделок от своего имени и по поручению Инвестора.

Организация, претендующая на получение статуса дилера должна удовлетворять следующим минимальным требованиям, установленным приказом по Центральному банку РФ от 6 апреля 1996 г. № 02-86:

являться юридическим лицом - профессиональным участником рынка ценных бумаг со стажем работы не менее 6 месяцев для банков (иметь составленный баланс по итогам календарного года), для небанковских организаций - 1 год с момента получения лицензии ФКЦБ РФ на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг;

иметь собственные средства в рублевом эквиваленте на 1 число месяца подачи документов не менее 1 млн. Экю для кредитных организаций , для некркдитных организаций не менее 150 тыс. Экю;

иметь справку из налоговых органов об отсутствии просроченной задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды;

иметь размер оплаченного уставного фонда не менее минимального размера, установленного законодательством;

быть инвестором на рынке ГКО не менее 6 месяцев до момента подачи заявки; на денежные средства кандидата не должен быть наложен арест и операции по счетам не должны быть приостановлены.

    Не рассматриваются заявки, если в отношении кандидатов:

издано предписание об ограничении круга, выполняемых им операций; издан приказ о временной администрации;

    принято решение о возбуждении процедуры банкротства;
    принято решение о ликвидации.

(Только для кредитных организаций) в полном обьеме выплачены минимальные резервные требования.

Организация- кандидат в дилеры должна представить следующие документы: заявление;

    анкету;

письмо от торговой системы о готовности предаставить кандидату торговое место; последний годовой баланс по счетам 2 порядка с заключением аудиторской фирмы; баланс за квартал, предшествующий дате подачи заявления (также по счетам 2 порядка);

расчет экономических нормативов (для кредитных организаций) помесячно за квартал, предшествующий дате подачи заявления;

    копию банковской лицензии (для банков);

копию лицензии ФКЦБ России на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг за счет привлеченных средств, или по поручению третьих лиц. Заключение договора о выполнении функций дилера на рынке ГКО с кандидатами, получившими предварительное согласие со стороны Центрального банка России, происходит после урегулировании технических вопросов о подключении удаленного рабочего места дилера к торговой системе не позднее 6 месяцев с даты предварительного согласия Банка России.

В основном дилерами на рынке ГКО являются коммерческие банки, которые, первоначально, в соответствии с п. 14 положения № 78, могли выступать на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционного института (кроме инвестиционного фонда), а затем, в соответствии со ст. 6 Федерального закона “О внесении изменений и дополнений в закон РСФСР “О банках и банковской деятельности”, все кредитные организации получили право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг определяются Федеральным законом “О рынке ценных бумаг”.

Дилер совершает сделки от своего имени и за свой счет. Дилер на рынке ГКО может осуществлять также брокерскую деятельность, т. е. совершать сделки от своего имени но за счет клиента. Совмещение брокерской и дилерской деятельности на рынке ГКО допускается в рамках осуществляемого законодательством совмещения дилерской и брокерской деятельности на рынке ценных бумаг в целом. Рынок ГКО начал функционировать летом 1993 года с числом дилеров, равным 25, сегодня, количество официальных дилеров по операциям с ГКО достигло 59. В 1995 году, в связи с созданием на базе торгово-депозитарного комплекса ММВБ системы единых межрегиональных биржевых торгов по ГКО-ОФЗ на базе Сибирской межбанковской валютной биржи (СМВБ) и Санкт-Питербургской валютной биржи (СПВБ) число дилеров на рынке ГКО составило к началу 1996 г. - 137. В первые 3 месяца 1996 г. к торгово-депозитарному комплексу ММВБ были подключены Ростовская МВБ в Ростове-на-Дону, Уральская валютная биржа (УРВБ) в Екатеринбурге и Азиатско-Тихоакеанская межбанковская валютная биржа (АТМВБ) во Владивостоке. Число дилеров на организованном рынке ценных бумаг достигло 188, в том числе 120 на ММВБ, СМВБ - 20, СПВБ - 14, РМВБ - 8, УРВБ - 10 АТМВБ - 16 (рисунок 3. 1. , таблица 3. 1. )

В настоящее время все дилеры на ОРЦБ делятся на первичных дилеров и официальных дилеров (дилеров).

Дилером может стать любое юриическое лицо, являющееся инвестиционным институтом, заключившее договор с Банком России и отвечающее минимальным требованиям.

    Рисунок 3. 1.

Распределение объемов торгов между ММВБ и региональными торговыми площадками (РТП) в 1996 г. (брутто-оборот), %

    Месяц
    ГКО (3-мес)
    ГКО (6-мес)
    ОФЗ
    ММВБ
    РТП
    ММВБ
    РТП
    ММВБ
    РТП
    январь
    98. 18
    1. 82
    98. 35
    1. 65
    99. 36
    0. 64
    февраль
    98. 14
    1. 86
    98. 23
    1. 77
    98. 81
    1. 19
    март
    97. 21
    2. 79
    97. 96
    2. 04
    97. 49
    2. 51
    апрель
    96. 84
    3. 16
    97. 13
    2. 87
    95. 64
    4. 36
    май
    95. 65
    4. 35
    96. 82
    3. 18
    97. 24
    2. 76
    июнь
    93. 36
    6. 64
    95. 99
    4. 01
    96. 56
    3. 44
    июль
    94. 36
    5. 64
    96. 12
    3. 88
    95. 13
    4. 87
    август
    96. 75
    3. 25
    94. 62
    5. 38
    96. 68
    3. 32
    сентябрь
    95. 91
    4. 09
    95. 03
    4. 97
    96. 78
    3. 22
    октябрь
    94. 84
    5. 16
    95. 55
    4. 45
    96. 74
    3. 26
    ноябрь
    93. 96
    6. 04
    96. 17
    3. 83
    97. 14
    2. 86
    декабрь
    92. 75
    7. 25
    95. 51
    4. 49
    96. 68
    3. 32

Первичным дилером может стать любой официальный дилер, отвечающий минимальным требованиям, установленным для первичных дилеров, и подписавший соответствующий договор с Банком России.

Требования, предъявляемые к канидидатам в первичные дилеры. Срок работы дилерами не менее 6 месяцев на дату подачи заявления ”О присвоении статуса первичного дилера”;

Собственный капитал не 1 число месяца подачи заявления - не менее 15 млн. экю для кредитных организаций и не менее 5 млн. экю для некредитных организаций. Рыночная стоимость портфеля ГКО - ОФЗ по состоянию на каждый день - не менее 300 млрд. руб. В течении последних 3 месяцев.

Положительный финансовый результат с начала года до даты подачи заявления, а также отсутствие непокрытых убытков прошлых лет.

Наличие положительного аудиторского заключения по итогам прошлого года. Отсутствие просроченной задолженности по платежам в бюджет, а также просрочки по всем видам обязательств перед Центральным банком России на первое число месяца подачи заявления.

Дилер имеет право принимать участие в первичном размещении и во вторичных торгах. При этом он не несет никаких обязательных требований по операциям на первичном и вторичном рынках.

При участии на вторичном рынке заявки первичного дилера при их неисполнении не снимаются, т. е. первичный дилер может формировать котировки, в то время, как заявка, выставленная дилером на покупку или продажу облигаций либо исполняется сразу либо снимается, т. е. дилер не может формировать котировки. Первичный дилер в отличие от дилера должен соответствовать требованиям по оснащенности удаленного рабочего места.

    3. 3. 3. Инвестор

Инвестором считается юридическое или физическое лицо, не являющееся дилером, приобретающие облигации на праве собственности или ином вещном праве, и имеющее право на владение ими.

Инвестор обязан заключить с дилером договор на обслуживание, который определяет порядок осуществления операций по счету “ДЕПО” инвестора, порядок учета прав на облигации на этом счете, а также права, обязанности и ответственность сторон при выполнении этих операций.

Для осуществления учета прав на облигации и регистрации сделок каждому инвестору обслуживающим его дилером присваевается регистрационный код, который называется кодом инвестора и является уникальным для каждого инвестора. Код инвестора фиксируется в договоре на обслуживание, заключаемом между дилером и инвестором, и должен указываться во всех операционных, регистрационных и учетных документах, связанных с операциями, осуществляемыми данным дилером от своего имени и по поручению данного инвестора на рынке ГКО. Регистрационный код инвестора, как и регистрационный код дилера состоит из одинадцати значащих разрядов:

    х1х2х3х4х5х6х7х8х9х10х11 (3), где
    х1х2х3х4х5х6- аналогичны коду дилера, а
    х7 - тип инвестора:
    1- банк,
    2- профессиональные участники рынка ценных бумаг,

3- институциональные инвесторы (ОАО, ЗАО, страховые общества, НПФ, компании), 4- физические лица,

    5- органы гос. Власти и подведомственные им учреждения,
    6- прочие инвесторы,
    7- нерезиденты РФ.

Инвесторами на рынке ГКО могут быть, кроме резидентов, также иностранные юридические и физические лица. Формально иностранные инвесторы имели право совершать совершать операции на рынке ГКО с 1993 г. Их квота покупки ГКО на первичном рынке составляла не более 10 % от объявленной суммы эмиссии облигаций. Однако фактически на их долю приходилось к началу 1996 г. не более 1% объёма рынка ГКО. Основная причина неиспользования ими квоты заключалась в требовании Центрального банка России по открытии иностранным инвесторам счета типа “Т” в коммерческом банке, запрещающее конвертацию и репатриацию средств, полученных от совершения операций с ГКО.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7