Рынок ГКО - (реферат)

осуществляет контроль за размещением и обращением облигаций; получает информацию о ходе торгов облигациями, имеющуюся в

    Торговой системе, об остатках на счетах "депо" дилеров в

Депозитарии, о движении средств по счетам в Торговой системе; получает информацию о состоянии счетов " депо " в

    субдепозитарии каждого дилера;

приостанавливает операции любого дилера с облигациями, имеющуюся в Торговой системе, об остатках на счетах " депо " дилеров в депозитарии, о движении средств по счетам в Торговой системе.

    1. 4. 2. Организации обеспечивающие функционирование рынка
    К организациям обеспечивающим последовательность стадий
    "сделка - расчет - поставка ценных бумаг" относятся:
    1. Депозитарий;
    2. Расчетная система;
    3. Торговая система.
    Депозитарий

ГКО - это именные ценные бумаги, выпуски которых осуществляются в "безбумажной" форме. В связи с этим необходим механизм, обеспечива ющий учет облигаций и их владельцев. Таким механизмом является двух уровневая система депозитарного учета, состоящая из центрального депозитария и сети субдепозитариев. Депозитарий - это организация (банк, клиринговая палата, биржа, инвестиционный институт), уполномо ченная на основании договора с Банком России обеспечивать учет обли гаций по счетам "депо" дилеров и перевод облигаций по счетам "депо" по сделкам купли- продажи, заключаемым дилерами. Депозитарию запрещено выступать в роли покупателя, продавца или посредника на рынке облигаций.

В центральном депозитарии открываются счета только зарегистриро ванным дилерам. Однако облигации, принадлежащие самому дилеру, и обли гации, принадлежащие его клиентам, учитываются раздельно. Поэтому вводится два типа счетов: счет "А" (дилерский) и счет "В" (клиентский) отдельно по каждому виду облигаций, с тем чтобы не допустить риско ванной игры дилеров за счет облигаций, принадлежащих их клиентам. Например, со счета "В" можно продавать облигации только по поучению того клиента, которому они принадлежат.

Каждый дилер обязан также вести внутренний лицевой учет облига ций, приобретенных им за свой счет или по поручению клиентов. Это достигается с помощью субдепозитария, ведение которого входит в перечень обязательных функций каждого дилера. Такая двухуровневая система "депозитарий - субдепозитарий" необходима для того, чтобы в любой момент от начала выпуска до его погашения был известен полный перечень владельцев облигаций, что, в свою очередь, надежно защищает рынок от различного рода злоупотреблений.

Модификация счетов в депозитарии (списание/зачисление) осущест вляется на основании специального платежного документа - поручения "депо", - который построен аналогично обычному платежному поручению. Поручения "депо" формируются только по итогам проведенных торгов и определяют, с какого и на какой счет должно быть перечислено необхо димое количество проданных облигаций с учетом встречных поставок.

Существует лишь одно исключение из этого правила. В случае, если один и тот же владелец облигаций заключил договоры на обслуживание одновременно более чем с одним дилером, он имеет право перечислить облигации со своего счета у одного дилера без совершения сделки.

И, наконец, для последующего понимания принципов работы торговой системы хотелось бы отметить наличие на счету каждого дилера в депозитарии специального "торгового субсчета", предназначенного для резервирования того количества облигаций, с которыми конкретный дилер намерен осуществлять операции по их продаже в данный торговый день.

    Расчетная система

Неотъемлемой частью совершаемых сделок с облигациями является проведение денежных расчетов по приобретенным облигациям. Высокую надежность и оперативность таких расчетов обеспечивает специально выделенная организация - расчетная система.

Расчетной системой называется организация, имеющая право на ведение расчетных операций и уполномоченная обеспечивать денежные взаиморасчеты по облигациям. В качестве расчетной системы могут выступать банк, клиринговая палата, биржа или расчетная палата. Расчетной системе запрещено выступать в роли покупателя, продавца или посредника на рынке облигаций. Каждый зарегистрированный дилер обязан открыть счет в расчетной системе, через который он будет осуществлять платежи по совершаемым сделкам. Денежные средства зачисляются на этот счет и списываются с этого счета через счет системы в РКЦ. При этом расчеты по сделкам с облигациями между дилерами осуществляются в течение одного дня, а расчеты дилеров с другими организациями - в обычном порядке.

В зависимости от того, имеет дилер банковскую лицензию или нет, ему в расчетной системе открывается либо корреспондентский, либо спе циальный счет с правом его использования только для расчетов по облигациям.

Все участники расчетной системы могут иметь расположенные в их офисе рабочие места, специально оборудованные электронной техникой, через которую они могут передавать платежные поручения в систему и получать всю отчетную документацию. Точно так же, как и в депозитарии, в расчетной системе на счетах дилеров выделены специальные "торговые субсчета", предназначенные для резервирования денежных средств, необ ходимых дилерам для оплаты облигаций, купленных в течение данного торгового дня.

    Торговая система

Обращение облигаций на вторичном рынке осуществляется только в форме совершения сделок купли - продажи через Торговую систему. Тор говая система - это организация (биржа, инвестиционный институт), упол номоченная на основании договора с Банком России и двухсторонних дого воров с дилерами обеспечивать процедуру заключения сделок купли - про дажи облигаций путем предоставления технических средств. Торговая сис тема также не имеет право становиться дилером или инвестором на рынке облигаций.

Следует отметить, что заключение сделок помимо торговой системы запрещено. Более того, никаким иным способом, кроме как через сделку купля - продажа, облигация не может перейти от одного владельца к другому.

Каждый дилер в торговом зале имеет автоматизированное рабочее место, через которое он осуществляет ввод заявок на продажу или покуп ку облигаций, а также другие операции, необходимые по регламенту. Условия проведения торгов разработаны таким образом, чтобы исключить все причины, ставящие в неравноправное положение дилеров, в том числе и Банк России:

1. перед началом торговой сессии Торговая система должна обобщить информацию по каждому дилеру из Депозитария и Расчетной системы о состоянии "торговых субсчетов", с тем чтобы в дальнейшем определять степень обеспеченности денежными средствами и облигациями заявок (на покупку или продажу), которые подаются дилером;

2. дилеры вводят в торговую систему разовые заявки на покупку или продажу облигаций, с указанием цены, количества облигаций и своего кода;

3. при поступлении заявок от дилера на покупку или продажу облигаций Торговая система должна либо уменьшить величину денежных средств (покупка), либо уменьшить количество облигаций (продажа), которые могут служить обеспечением следующих заявок.

Подаваемые дилерами заявки воспринимаются системой как предложение продать или купить некоторое количество облигаций по определенной цене. Заявки могут быть сняты в любой момент по команде дилера. Удовлетворяются заявки (заключаются сделки) в случае, если ценовые условия каких либо двух встречных заявок позволяют это сделать.

    1. заявки удовлетворяются в зависимости от цены и времени
    подачи, размер заявки на ее приоритет не влияет;

2. независимо от времени подачи, заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше, чем заявка с менее выгодной ценой;

3. при равенстве цен, заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка, поданная позже;

    4. сделка заключается всегда по цене заявки, находящейся в
    очереди первой;

5. любая заявка дилера может быть снята самим дилером, если она к этому моменту не исполнена;

По завершении торгового дня подсчитываются взаимные обязательства дилеров в соответствии с совершенными сделками по денежным средствам и по облигациям, т. е. осуществляется клиринг. По итоговым обязатель ствам дилеров формируются поручения в депозитарий и расчетную систему на осуществлении зачислений/списаний по их счетам.

При возникновении разногласий или споров по совершенным сделкам или по расчетам, связанным с ними, действует правило, гарантирующее целостность рынка в любом случае, т. е. по сделкам, зафиксированным системой, безусловно проводятся расчеты и лишь после этого принимаются претензии по ним. В случае обнаружения любых несоответствий согласно установленной процедуре формируется специальный протокол об осуществлении перерасчета как основание для урегулирования споров, возникших по итогам торгов.

    1. 4. 3. Участники рынка

Собственно всех участников рынка ГКО согласно "Положения о.... " можно разделить на две категории это:

    дилеры
    инвесторы
    Дилеры

Дилер - это любое юридическое лицо, являющееся инвестиционным институтом (профессиональным участником рынка ценных бумаг) в соответствии с действующим законодательством, и заключившее договор с Банком России на выполнение функций по обслуживанию операций с облигациями.

С самого начала рынок ГКО должен был стать строго организован, и поэтому основная масса официальных дилеров представляет из себя банки. Почему банки? Во-первых со стороны ЦБ РФ установлены достаточно жест кие требования контроля за банками, которые в последнее время все бо лее ужесточяются, поэтому банки представляли из себя наиболее органи зованных профессиональных участников рынка ценных бумаг. Во-вторых организаторы предполагали, что на первом этапе, на рынке, ГКО, будут работать именно банки, располагающие достаточным количеством временно - свободных денежных средств. Именно банки должны были "раскрутить" рынок ГКО. Об этом свидетельствует диаграмма N___ и список дилеров, которые были одними из первых. Дилер может заключать сделки с облигациями от своего имени и за свой счет.

Дилер может выполнять функции финансового брокера при заключении сделок с облигациями от своего имени, за счет и по поручению инвестора.

    Какие возможности дает статус официального дилера:

1. Услуги на коммерческих началах инвесторам, не являющимися дилерами по покупке - продаже облигаций, обеспечение их достоверной аналити ческой информацией относительно конъюнктуры рынка;

2. Оперативный доступ к торговым, депозитарным и прочим активам, благодаря которым дилеры выигрывают как минимум 1 день на операциях; 3. Аккумуляция перед торгами для перечисления на биржу средств клиентов на короткие промежутки времени;

4. Вложение средств, аккумулированных банком, в практически безриско вый доходный финансовый инструмент (с разумной поправкой на результа ты погашения первого выпуска).

    Важную роль играют также:

1. Высокая ликвидность операций с государственными именными краткосроч ными бескупонными облигациями с учетом прямого доступа к торговой системе;

2. Политический имидж входящего в авангардную группу банков, утвержден ного ЦБ РФ в качестве официального дилера (что неформально означает признание хорошей работы банка в целом с точки зрения Центрального банка);

3. Несмотря на то, что в заявках, которые подают дилеры при участии на вторичных торгах или аукционе, первыми идут ценовые условия (пред ложение) инвесторов, что в какой-то мере ставит дилера в неравноправ ное положение (ситуация когда цена дилера и инвестора равна, но пер вым удовлетворяется предложение инвестора) дилеру очень выгодно иметь большинство клиентов, т. к. во-первых денежные средства перед тем как попасть на биржу, проходят через счет дилера, что при постоянных операциях превращается в очень дешевые "короткие деньги", во-вторых дилер может направлять интересы инвесторов в необходимое ему русло (большая доля рынка дает ему возможность "формировать рынок"), в-третьих дилеру наиболее выгодно привлекать не своих собственных клиентов-юридических и физических лиц, а клиентов других банков, не являющихся дилерами. Обратное действие вызывает отток ресурсов банка и сильно "подстегивает" цену, которую он вынужден будет платить по своим ресурсам вследствие конкуренции между депозитами и облигациями.

С развитием рынка ГКО, количество дилеров постоянно увеличивает ся. Среди крупнейших банков-дилеров , есть банки имеющие очень раз ветвленную филиальную сеть, именно эти банки должны в какой-то мере компенсировать один из основных недостатков рынка ГКО, его привязан ность к одной торговой площадке (ММВБ г. Москва). Также подвергается структурному изменению и уже существующий состав официальных дилеров, а именно , по словам высокопоставленных чиновников ЦБ РФ в скором времени будет введено понятие - первичный дилер, который помимо определенных обязательств (установление минимальной суммы

выставляемой на аукцион, и определенной суммы для операций на вторичном рынке), будет иметь и ряд существенных преимуществ.

    Инвестор

Инвестором является любое юридическое или физическое лицо, не являюще еся дилером, приобретающее облигации на правах собственности или пол ного хозяйственного ведения и имеющее право в соответствии с действу ющим законодательством, условиями и параметрами выпуска на владение облигациями. Для реализации этого права инвестор обязан заключить с дилером договор на обслуживание. Этот договор определяет порядок приобретения, владения и продажи инвестором облигаций, а также права, обязанности и ответственность сторон при выполнении этих операций. В приложении N__ приведена примерная форма договора о сотрудничестве, который используется при работе Иркутским Сбербанком с клиентами. Если говорить о эффективности операций на рынке ГКО для дилера и инвестора, то инвесторам в целом операции с гособлигациями менее выгодны, нежели банкам-дилерам. Большое влияние на привлекательность этих финансовых инструментов оказывает относительное снижение доход ности вследствие увеличения сроков перевода средств (например, сред ства на покупку облигаций должны аккумулироваться сначала в банке дилере, а затем перечисляться на Московскую Межбанковскую валютную биржу для участия в торгах). Кроме того, клиенту достаточно сложно предвидеть котировки на следующие торги без помощи дилера, за услуги дилера по покупке-продаже облигаций клиент уплачивает комиссионные, которые в совокупности с налогом на операции с ценными бумагами и комиссионными бирже могут составить значительную сумму и сделать невыгодным очень краткосрочное вложение средств.

    В общем случае интересы инвесторов можно выразить так:

вложение временно свободных средств в очень краткосрочные ценные бумаги, погашение которых гарантировано Центральным банком; активное использование купленных облигаций в качестве обеспечения кредита. Залог в форме государственных долговых обязательств может быть признан самым высококачественным видом.

    1. 5. Схема проведения торговых сессий по ГКО.
    1. 5. 1. Проведение аукциона
    Первичное размещение ГКО осуществляется в форме аукциона,

проводимого ЦБ РФ по поручению Министерства финансов РФ. Схематично проведение аукциона представлено на рис. 1. 5. 1.

    Рис. 1. 5. 1. Схема проведения аукциона
    ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ
    РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
    E
    ПРЕДЛОЖЕНИЕ
    ТОРГОВАЯ ДЕПОЗИТАРИЙ РАСЧЕТНАЯ СИСТЕМА СИСТЕМА D
    СПРОС
    ДИЛЕР
    ЦБ РФ ДИЛЕР N1 ДИЛЕР N2 ......... .. ДИЛЕР N59 D
    инвестор инвестор ............. инвестор инвестор

Ранее аукционы по размещению ГКО проводились ежемесячно в третий вторник каждого месяца по трехмесячным облигациям( если этот день приходится на выходной или праздничный день, то аукцион проводится в первый следующий рабочий день), и один раз в два месяца в третью среду по шестимесячным облигациям. С развитием рынка ГКО ЦБ РФ был вынужден перейти на новый режим проведения аукционов. С августа меся ца аукционы стали проводиться: по трехмесячным облигациям два раза в месяц( первый и третий вторник), по шестимесячным облигациям один раз в месяц (не считая, так называемого "доразмещения"- выпуск дополни тельных траншей). В последнее время Министерством финансов практикуется размещение дополнительных траншей уже размещенных выпусков, что явля ется также нововведением. Подробнее об экономической целесообразности выпуска дополнительных траншей будет рассмотрено во второй главе. Новым является и то, что ЦБ РФ вместе с Минфином предпринимают попытки "удлинить" рынок ГКО, предполагая проводить аукционы в следующем порядке: во Вторник аукцион по шестимесячным облигациям, а в среду по трехмесячным, т. е. продажа трехмесячных облигаций будет производиться по "остаточному" принципу.

Дата аукциона, объем выпуска, место и время проведения аукциона объявляется ЦБ РФ не позднее чем за семь календарных дней до его проведения. Хотя данное условие ЦБ РФ выполняет не без нареканий.

После объявления о проведении аукциона по размещению очередного выпуска облигаций дилеры начинают собирать заявки от потенциальных покупателей. Сбор заявок завершается ко дню проведения аукциона.

В день проведения аукциона дилеры подают две заявки на покупку ГКО, заполненные в двух экземплярах по установленной форме (см. При ложение). Одна из заявок подаются дилером от своего имени и за свой счет (заявка дилера) и содержит собственные предложения дилера. Дру гая заявка подается дилером за счет инвесторов (заявка клиентов) и объединяет все поданные через него заявки клиентов. Заявка может со держать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконку рентное предложение. В каждом конкурентном предложении указывается цена, по которой покупатели готовы купить облигации. Цена за одну облигацию устанавливается в процентах от номинальной цены облигации с точностью до сотых долей процента. В неконкурентном предложении указы вается общая сумма, на которую покупатели готовы приобрести на аукци оне по средневзвешенной цене. ЦБ РФ может установить максимально до пустимое количество облигаций в процентном соотношении неконкурентных заявок. ЦБ РФ объявляет величину неконкурентного предложения за семь дней до проведения аукциона одновременно с другими параметрами выпуска ГКО. К 10-00 по Московскому времени в день проведения аукциона дилер резервирует на своем "торговом" субсчете в расчетной системе сумму денежных средств, которые будут направлены на покупку ГКО. В случае, если дата аукциона по новому выпуску облигаций совпадает с датой пога шения предшествующего выпуска, то сумма денежных средств, зарезерви рованная на "торговом" субсчете, суммируется с суммой средств, причитающихся дилеру или клиенту от погашения предыдущего выпуска, а в заявке делается соответствующая отметка.

При поступлении заявок в ЦБ РФ уполномоченный представитель проверяет правильность оформления заявок и на каждом бланке заявки делается запись, принята заявка или отклонена, и заверяется подписью. Один экземпляр принятой заявки передается дилеру для ввода в торговую систему в следующем порядке:

    1. вводится неконкурентное предложение из заявки клиентов;
    2. вводятся конкурентные предложения из заявки клиентов в
    порядке убывания цены предложения;
    3. вводится неконкурентное предложение из заявки дилера;

4. вводятся конкурентные предложения из заявки дилера в порядке убывания цены предложения;

Если на "торговом" субсчете в торговой системе недостаточно денежных средств для обеспечения вводимого предложения, заявка снимается. По окончании ввода заявок каждый дилер получает у представителя торговой системы заверенную распечатку реестра введенных заявок и передает ее вместе со своими экземплярами заявок для сверки представителю ЦБ РФ.

В 13-00 по московскому времени прием заявок от дилеров и ввод заявок в торговую систему прекращается. Заявки дилеров не введенные к этому времени снимаются с аукциона. По итогам сбора заявок формируется сводная ведомость поступивших заявок. Она подписывается представителем торговой системы и передается представителям ЦБ РФ и Министерства фи нансов РФ вместе с извещением об окончании сбора заявок на аукционе.

    До 16-00 по московскому времени Министерство финансов РФ в

пределах установленного объема выпуска определяет минимальную цену продажи (цену отсечения) и средневзвешенную цену (цену закрытия) аукциона и передает ЦБ РФ поручение на удовлетворение заявок. Цена отсечения определяется следующим образом:

    количество подлежащих реализации ГКО уменьшается на общее

количество ГКО, указанное во всех неконкурентных предложениях.

В случае, если количество ГКО, указанных официальными дилерами в неконкурентных предложениях, превышает величину установленную Минис терством финансов для данного выпуска (долю неконкурентных заявок), размер всех неконкурентных предложений уменьшается в равной пропор ции таким образом, чтобы число указанных в них ГКО составило необхо димую величину.

    оставшееся количество ГКО последовательно уменьшается на

количество ГКО, указанное в конкурентных предложениях (в порядке убывания цены) до тех пор, пока выполнится любое из условий:

    - все конкурентные предложения будут рассмотрены;
    - количество ГКО, указанное в конкурентных предложениях,
    станет равным числу подлежащих реализации ГКО (за вычетом
    неконкурентных предложений) или впервые превысит его;
    конкурентная цена, указанная в последнем из рассмотренных

предложений, является ценой отсечения (минимальной ценой аукциона).

Все конкурентные предложения официальных дилеров, цена которых выше цены отсечения, подлежат удовлетворению по цене предложений.

Конкурентное предложение с ценой, равной цене отсечения, которое не может быть удовлетворено полностью из-за превышения числа подлежащих реализации ГКО, удовлетворяется частично - в объеме, который дает возможным уравнять общее число реализуемых на аукционе ГКО с определенным Минфином объемом выпуска. Средневзвешенная цена аукциона определяется следующим образом:

    P = V1*p1 + V2*p2 + ...... + Vn*pn/V , где

р1, ...., рn - цены удовлетворения конкурентных предложений;

    V1, ...., Vn - количество ГКО, приобретенных официальными
    дилерами по соответствующим ценам;
    V - общее количество ГКО, реализованных по удовлетворенным
    конкурентным предложениям.
    Все неконкурентные предложения дилеров удовлетворяются по
    средневзвешенной цене.

В 17-00 по московскому времени ЦБ РФ вводит в торговую систему свою заявку на продажу всего объема выпуска по минимальной цене продажи, определенной Минфином.

До 18-00 по московскому времени каждый дилер получает у сотрудника торговой системы выписки из реестра сделок. В первый рабочий день, следующий за днем проведения аукциона, уполномоченные представители дилеров получают у Банка России под расписку вторые экземпляры заявок, полностью или частично удовлетворенные в ходе аукциона и подписанные ответственным сотрудником Банка России.

Заявки, подписанные ответственным сотрудником Банка России, приобре тают силу договора купли-продажи облигаций между дилером и Банком России.

    1. 5. 2. Проведение вторичных торгов

Обращение облигаций на вторичном рынке осуществляется только в форме совершения сделок купли - продажи через торговую систему. Схема проведения вторичных торгов представлена на рисунке 1. 5. 2.

    Рис. 1. 5. 2. Схема проведения вторичных торгов
    инвестор инвестор ...... инвестор инвестор
    E
    ДИЛЕР
    ЦБ РФ ДИЛЕР N1 ДИЛЕР N2 ......... .. ДИЛЕР N59 E
    ПРЕДЛОЖЕНИЕ
    ТОРГОВАЯ ДЕПОЗИТАРИЙ РАСЧЕТНАЯ СИСТЕМА СИСТЕМА D
    СПРОС
    ДИЛЕР
    ЦБ РФ ДИЛЕР N1 ДИЛЕР N2 ......... .. ДИЛЕР N59 D
    инвестор инвестор ............. инвестор инвестор

Перед началом торгов торговая система получает по каждому дилеру из депозитария и расчетной системы данные о суммах денежных средств и количестве облигаций, зарезервированных на "торговых" субсчетах. Затем дилеры подают (вводят в торговую систему) разовые заявки на покупку или продажу облигаций (см. Приложение) с указанием количества и цены облигации, а также кода покупателя (или продавца). При поступлении заявок в торговую систему сама система сверяет данные, поступившие от депозитария и расчетной системы и параметрами поданной заявки. После сверки, если имеются расхождения в отрицательную сторону, заявка сни мается с торгов. Если заявка при заключении сделки может быть удовлет ворена лишь частично, то неисполненная ее часть остается в очереди в качестве отдельной заявки. При удовлетворении заявки дилера по резуль татам совершенной сделки осуществляется перерасчет суммы денежных средств и количества облигаций, служащих обеспечением заявок данного дилера. Заявки

удовлетворяются в зависимости от цены и времени подачи. Независимо от времени подачи, заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше, чем заявка с менее выгодной ценой. При равенстве цен, заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка, поданная позже.

После окончания торгов торговая система определяет чистое сальдо денежных средств, которые должны быть переведены или зачислены на корреспондентский счет каждого дилера в расчетной системе, а также чистое сальдо облигаций, которые должны быть переведены со счета "депо" или зачислены на счет "депо" каждого дилера в депозитарии. Основанием для проведения расчетов депозитарием по счетам "депо" и расчетной системой по корреспондентским счетам являются выписки из реестров сделок, формируемые торговой системой. Вторичные торги проходят ежедневно исключая дни проведения аукционов , праздничных и выходных дней.

    1. 5. 3. Погашение

Погашение облигаций осуществляется в день погашения с 9-00 до 10-00 по московскому времени. На основании доверенностей дилеров, Банк России переводит в депозитарии со счетов "депо" дилеров на "торговые" субсчета все облигации, подлежащие погашению в этот день, и выставляет то их имени в торговой системе заявки соответствующего объема на продажу по цене, равной номиналу. Банк России выставляет в торговой системе заявку на приобретение всего объема погашаемых облигаций по цене, равной номиналу. Торговая система функционирует по тому же регламенту и правилам, которые действуют в отношении операций с облигациями на вторичном рынке.

    1. 6. Порядок осуществления операций с ГКО
    Сбербанком России

1. 6. 1. Схема взаимодействия между Сбербанком России и территориальными банками Сбербанка России (СБРФ) определяется тем, что все подразделе ния Сберегательного банка РФ являются единым юридическим лицом. Исходя из данного факта, любое подразделение СБРФ является официальным пред ставителем Сбербанка России как дилера на рынке ГКО.

Первый уровень - СБРФ, как официальный дилер на ММВБ, являющийся субдепозитарием первого уровня, держит и ведет лицевые счета территориальных банков СБРФ и клиентов СБРФ (юридических и физических лиц), заключивших договор непосредственно с СБРФ.

    Территориальные банки СБРФ имеют статус субдепозитария

второго уровня и соответственно своему статусу держат и ведут лицевые счета своих отделений и клиентов, с которыми

    непосредственно заключают договора и действуют в их рамках.

Каждый субдепозитарий второго уровня при формировании заявок на куплю-продажу ГКО составляет суммарную Инвестиционную заявку по отде лениям и направляет ее в СБРФ. Заявки клиентов террбанки отправляют обособленно, каждую отдельно в адрес СБРФ. Заявки на аукцион как собственные, так и клиентские должны быть отправлены до 14-00 по мос ковскому времени дня, предшествующего дню аукциона, заявки на вторичные торги - до 9-30 по московскому времени дня торгов. При получении заявки Управлением ценных бумаг СБРФ и поступлении денежных средств на ММВБ СБРФ совершает сделку и по факту совершения сделки производит списание в субдепозитарии первого уровня денежных средств с лицевого счета территориального банка против зачисления на его счет ценных бумаг ГКО. Выписка со счета территориального банка после совершения соответствующих сделке записей по оговоренным заранее каналам связи направляется в его адрес. Террбанк на основании поступившей информации о состоянии своего счета в субдепозитарии первого уровня производит в субдепозитарии второго уровня записи по счетам своих отделений в соответствии с аккумулированными заявками и отчитывается перед ними выписками по их счетам.

В случае погашения принадлежащих террбанкам ГКО, он должен выс лать распоряжение либо на возврат выручки от погашения, либо на инвес тирование вырученных средств в следующий выпуск. Если распоряжения на перечисление денежных средств или очередного инвестирования не посту пило, СБРФ производит их зачисление на счет террбанка в субдепозитарии.

1. 6. 2. Информационное взаимодействие между субдепозитариями осущест вляется на основе документооборота. Документом, подтверждающим наме рение клиента купить-продать ГКО, является заявка-заказ (приложение N ). Документом, подтверждающим совершение записей по счетам в соот ветствии с выполненной операцией на бирже, является выписка по счету (приложение N_). Все документы должны быть подписаны уполномоченными на то лицами, которые должны иметь надлежащим образом оформленную до веренность (приложение N_). Документооборот осуществляется по элек тронной почте "ТЭКОС", при этом дублирование осуществляется по факси мильной связи. Оригиналы заявок и выписок по счету передаются почтой.

1. 6. 3. Территориальные банки осуществляет взаимодействие со своими клиентами на основе двухсторонних договоров, при этом самостоятельно определяя размер минимальной суммы, принимаемой от клиента для инвестиций в ГКО, размер комиссионного вознаграждения за выполнение операций, форму договора. Основанием для открытия счета клиенту является договор, оформленный надлежащим образом (приложение N_). Каждый субдепозитарий ведет картотеку лицевых счетов клиентов. Управление ценных бумаг СБРФ осуществляет дублирование

    ведения лицевых счетов клиентов.

1. 6. 4. Основным принципом движения денежных средств в рамках выполне ния операций по ГКО является требование Центробанка об осуществлении платежей только через счет официального дилера. Таким образом, все платежи должны проходить через счет Сберегательного банка России.

Зачисление денежных средств клиента на его счет в субдепозитарии первого уровня производится при поступлении их на корреспондентский счет Сбербанка РФ в ММВБ. Контроль поступления средств производится из помещения Сбербанка РФ с помощью системы электронных межбанковских расчетов по модемной связи.

Списание денежных средств клиента с его счета в субдепозитарии первого уровня осуществляется либо против зачисления ГКО на его счет при покупке облигаций, либо по распоряжению клиента в виде выручки от продажи ГКО или остатков на счете. При покупке ГКО списание сумм налога на операции с ценными бумагами, комиссионных бирже и, в необходимых случаях, вознаграждения в пользу Сберегательного банка производится в безакцептном порядке. При продаже ГКО порядок списания сумм комиссион ных бирже и вознаграждения в пользу Сберегательного банка тот же.

1. 6. 5. В соответствии с правилами торговли ГКО на ММВБ каждый дилер управляет средствами на торговом и корреспондентском счетах с помощью Системы электронных межбанковских расчетов (СЭМР). Рабочее место СБРФ с СЭМР располагается в Управлении ценных бумаг СБРФ. По договору с фирмой "Программбанк" СБРФ ежемесячно рассчитывается за эксплуатацию СЭМР по счетам представляемым фирмой. В целях возмещения издержек по эксплуатации СЭМР территориальные банки при обслуживании клиентов 50% вознаграждения, полученного по операциям с ГКО в пользу клиентов пере дают в адрес Сбербанка РФ. При этом Сбербанк РФ взимает с территори альных банков за осуществление операций с ГКО в их пользу вознаграж дение в размере 0, 05% от суммы совершенной сделки.

Страницы: 1, 2, 3