Фондовые биржи и их функции - (контрольная)

Фондовые биржи и их функции - (контрольная)

Дата добавления: март 2006г.

    ПЛАН Стр.

1. ФУНКЦИИ, ВЫПОЛНЯЕМЫЕ ФОНДОВЫМИ БИРЖАМИ...........................2

    2. НЕКОТОРЫЕ ПРИНЦИПЫ И ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ.................................. 2

    3. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
    ФОНДОВЫХ БИРЖ НА ПРИМЕРЕ БИРЖИ ЦЕННЫХ БУМАГ ВО

ФРАНКФУРТЕ-НА-МАЙНЕ......................................................6

4. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА....................................13

5. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ В РОССИИ.............................................. 16

6. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ....................................19

    .
    - 2

 _ 3Фондовая биржа .  0 представляет собой рынок ссудных капита лов, на котором происходит торговля ценными бумагами - акци ями, облигациями, паями и т. п. , называемых часто более общим термином "титулы собственности" или просто титулы, а также торговля платежными документами, выписанными в иностранной валюте - девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальной бирже, именуемой девизной или валютной.

    1. ФУНКЦИИ, ВЫПОЛНЯЕМЫЕ ФОНДОВЫМИ БИРЖАМИ
    Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании

движения денежных капиталов, которое опосредует распределе ние и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отрас лями и сферами экономики.

    Фондовая биржа выполняет следующие функции:
    - мобилизацию и концентрацию временно свободных денежных

накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевым посредникам на первичном и вторичном фондовых рынках;

    -кредитование и финансирование государства и частного

сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и перепродажи на вторичном, а также кредитование и финанси рование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке;

    - концентрацию операций с ценными бумагами, установление

на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и пред ложения.

Под  _ 3первичным рынком .  0 специалисты понимают рынок, на кото ром происходит продажа впервые выпущенных бумаг(или новых партий таких бумаг), а под  _ 3вторичным .  0 - рынок, на котором ве дется торговля уже обращающимися бумагами.

    2. НЕКОТОРЫЕ ПРИНЦИПЫ И ОСОБЕННОСТИ
    ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ
    Биржевая котировка акций имеет важное значение для компа

нии, так как одна из предпосылок получения кредитов и займов ею служит благоприятная картина биржевых показателей их ак ций(рыночный курс, дивиденды, общая прибыль на акции и т. д. ).

    - 3

Движение  _курсов акций . находится под влиянием многих эко номических и политических факторов, к которым относятся:

    - доходность(текущий и ожидаемый процент по облигациям,
    ожидаемые размеры дивидендов и рост курсов по акциям);
    - величина ссудного процента, которая в свою очередь за

висит от размеров денежных накоплений и сбережений в стране, уровня деловой активности, величины государственного долга и его доли, профинансированной эмиссией ценных бумаг;

    - степень риска вложений, на которую оказывает влияние

устойчивость, сбалансированность и перспективы роста эконо мики, надежность банковской системы;

 _Курс облигаций . колеблется в менее значительных пределах по сравнению с курсом акций и зависит от соотношения между процентом, установленным по облигациям, и средним уровнем ссудного процента на данном денежном рынке, причем учитыва ются условия погашения займа и надежность заемщика.

Спрос на ценные бумаги со стороны  _ 3инвесторов .  0 (вкладчиков в ценные бумаги) формируется исходя из прибыльности, риско ванность и ликвидности (возможности быстрой реализации, то есть превращения в деньги) помещения в них средств по срав нению с другими формами инвестиций.

    Формирование курса, а также сам курс, публикуемый в таб

лице биржевых курсов, называется  _ 3котировкой .  0. Для того, чтобы ценная бумага котировалась на бирже, она должна быть допуще на к котировке решением соответствующего органа фондовой биржи.

    Поскольку на бирже котируется одновременно большое коли

чество акций и других ценных бумаг, цены на которых в целом движутся в разных направлениях, для оценки среднего измене ния цен применяются обобщающие индексы курсов акций, наибо лее важным из которых является  _ 3индекс Доу-Джонса .  0 в США. Фондовые биржи могут быть организованы как частные акцио

нерные общества (Великобритания, Япония, Австрия) или как публично-правовые институты (Германия, Франция). Во Франции, например, фондовые биржи фактически являются правительствен ными учреждениями и подчиняются министерству финансов. В США биржи являются ассоциациями, и поэтому правительство не мо жет контролировать непосредственно их деятельность. Особый

    - 4

вид регулирования деятельности организованного фондового рынка используется в Швеции, где биржи являются акционерными предприятиями, на 50% принадлежащими правительству.

     _Принципы ор . г _анизации фондовой биржи
    Фондовая биржа является юридическим лицом, и в вопросах

своего устройства и работы она пользуется полной самостоя тельностью. Деятельность биржи финансируется за счет взносов участников биржи, приобретших на ней "место", ежегодных взносов предприятий, котирующих на бирже свои ценные бумаги, сборов от биржевых операций и прочих выплат участниками бир жи и клиентуры (например, плата за выдачу справок, регистра цию биржевых сделок, за оказание подразделениями биржи кон сультативных посреднических, информационных, юридический и прочих видов услуг).

    Помимо официальной фондовой биржи, в ряде городов, являю

щихся центрами биржевой торговли, существуют еще полуофици альные или неофициальные биржи. В Германии имеются два вида подобных рынков - "регулируемый" и нерегулируемый", наблюде ние за которыми, однако, осуществляют официальные биржи.

    Членами биржи могут быть физические и юридические лица. К

числу первых относятся индивидуальные торговцы ценными бума гами ( специалисты по финансовым и инвестиционным вопросам, удовлетворяющие квалификационным требованиям биржи). Юриди ческие лица представлены на бирже специализированными кре дитно-финансовыми институтами, в состав которых входят преж де всего узкоспециализированные биржевые фирмы (брокерские фирмы и инвестиционные банки), а также универсальные коммер ческие банки. Все операции на бирже осуществляются через ее членов.

     _Основные черты функционирования фондовых бирж
    Члены фондовой биржи подразделяются на две категории. Од

ну из составляют  _ 3брокеры(биржевые маклеры .  0) - посредники при заключении сделок между покупателем и продавцами ценных бу маг, валют и других финансовых активов, получающие за пос редничество определенное вознаграждение(комиссионные, или куртаж, в соответствии с установленным процентом). Ставка ко

    - 5

миссионных вознаграждений биржевиков строится в зависимости от объема сделки.

    Брокеры назначаются биржевым комитетом. Совершая посред

нические сделки с ценными бумагами, брокеры действуют по по ручению и за счет клиентов. В некоторых случаях они могут совершать сделки за свой счет. В настоящее время основную часть посреднических операций осуществляют крупные брокерс кие фирмы с широкой сетью филиалов и имеющие тесные связи с банками.

Другую группу членов фондовой биржи составляют  _ 3дилеры ( _ 3джобберы .  0,  _ 3специалисты .  0) - отдельные лица или фирмы, банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг. Они действуют от своего имени и за свой счет. Дилеры могут заключать сделки только между собой и с брокерами. Посредническими операциями дилеры не занимаются и, как правило, не имеют право заключать сделки непосредственно с клиентурой. Прибыль дилеров форми руется за счет разницы между курсом продавца и курсом поку пателя, а также за счет изменения курсов валют и ценных бу маг, то есть в конечном счете, как разность в ценах, по ко торым они покупают и продают ценные бумаги. Наличие джоббе ров в Англии и специалистов в США, имеющих право совершать сделки только за свой счет, является характерной чертой бир жевых систем этих стран.

    Среди биржевиков, участвующих в операциях с ценными бума

гами, выделяют "медведей" и "быков". Биржевые спекулянты, играющие на понижение ("медеведи"), продают на срок ценные бумаги, которых еще не имеют, по курсу, зафиксированному при заключении сделки, и надеются, что незадолго до окончания срока сделки они смогут купить ценные бумаги по более низко му курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки. Биржевики, играющие на повышение ("быки"), напротив, покупают ценные бумаги на срок в ожида нии повышения курса и надеются впоследствии их выгодно про дать.

    По сравнению с биржевыми системами США и Англии системы

других стран имеют некоторые отличия. Так, в Германии члена ми фондовых бирж являются прежде всего  _ 3курсовые маклеры .  0. По своему статусу - это государственные служащие, приведенные к

    - 6

присяге, в соответствии с которой они не должны осуществлять операции за свой счет. Кроме того, они не могут быть совла дельцами, или участниками какой-либо коммерческой фирмы. Курсовые маклеры выступают посредниками в торговле на бирже - они осуществляют заключение торговых сделок с ценными бу магами, допущенными к официальной торговле, и фиксируют их курс. Другими участниками биржевой торговли в Германии явля ются специальные представители банков и так называемые  _ 3сво  _ 3бодные (частные)маклеры .  0, действующие на бирже самостоятель но. Банковские представители выполняют операции от имени и за счет банка, который они представляют, или выступают как комиссионеры при проведении операций для клиентов банка. Лишь они передают на биржу поручения, касающиеся покупки, или продажи ценных бумаг. Биржевые агенты банков и их вспо могательный персонал составляют большинство участников бирж Германии.

    Свободные маклеры являются посредниками в операциях со

всеми видами ценных бумаг, официально котирующимися на бир же, но не устанавливают при этом их курсов. Они регулярно публикуют цены на регулируемом и нерегулируемом рынках в пределах своих полномочий. Маклеры посредничают лишь между участниками биржевой торговли и не контактируют с частными вкладчиками. Немецкие биржи подлежат надзору со стороны пра вительств земель, которые, однако, не имеют права вмешивать ся в биржевой процесс.

    3. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
    ФОНДОВЫХ БИРЖ НА ПРИМЕРЕ БИРЖИ ЦЕННЫХ БУМАГ
    ВО ФРАНКФУРТЕ-НА-МАЙНЕ
    Примером, иллюстрирующим структуру и организацию деятель

ности фондовой биржи, может служить биржа ценных бумаг во Франкфурте-на-Майне.

    Руководство Франкфуртской биржи осуществляется Правлением

(советом управляющих). Другими органами являются Управление по допуску на биржу, Комитет по допуску, Третейский суд, Ко митет чести. Курсовые маклеры образуют Палату маклеров, ко торая является публично-правовой корпорацией.

    В задачи Правления входит решение вопросов, связанных с
    допуском предприятий и физических лиц к торговле на бирже;
    - 7

регулирование организации и процесса биржевых сделок; надзор за соблюдением законов, предписаний и условий, касающихся биржевых сделок; поддержание порядка в помещении биржи и т. п. Правление состоит из 22 членов. Управление по допуску решает вопрос о допуске ценных бумаг к официальной котиров ке.

    Палата курсовых маклеров представляет интересы курсовых

маклеров. В ее ведение входит наблюдение за маклерами, расп ределение сделок между ними (каждый маклер должен "опекать" определенное количество ценных бумаг), наблюдение за фикса цией курса и публикация официального курсового бюллетеня. Официальные маклеры подчиняются правилам, изданным в 1962 году министром земли Гессен (отвечающим за надзор за бир жей), которые регулируют маклерскую деятельность на Франк фуртской бирже.

    Правлением допускаются к торговле на бирже как предприя

тия, так и действующие от их имени и по их поручению физи ческие лица, среди которых различают два вида - самостоя тельные участники и служащие допущенного к торговле предпри ятия, которые вправе заключать сделки за предприятие.

    Другими участниками биржевой торговли в Германии являются

кредитные учреждения и свободные маклеры. Лишь банки переда ют на биржу поручения, касающиеся покупки или продажи ценных бумаг. Курсовые маклеры осуществляют заключение торговых сделок с ценными бумагами, допущенными к торговле и фиксиру ют их курс. Свободные маклеры являются посредниками в сдел ках со всеми видами ценных бумаг, официально котирующимися на бирже, но не устанавливают при этом их курсов.

    Для финансирования расходов Франкфуртской биржи установ

лен ряд сборов, которые уплачиваются за допуск к участию в биржевой торговле, за допуск и ввод ценных бумаг в торговый оборот. За отдельное использование служебных помещений поль зователь выплачивает обусловленное в договоре возмеще ние. Важное значение в финансировании расходов биржи имеют также доходы от распространения информации о курсах.

    Правовые основы допуска ценных бумаг к официальной тор

говле установлены законом о бирже и распоряжениями, регули рующими порядок допуска на биржу. Предприятие, желающее по

    - 8

лучить от Правления допуск к торговле, должно соблюдать сле дующие требования:

    - оно должно заявить о своем желании участвовать в тор

говле ценными бумагами или иностранными платежными средства ми;

    - действующие в пользу предприятия лица должны обладать

необходимой для биржевой торговли надежностью и профессио нальной подготовкой;

    - проведение предприятием биржевых сделок должно осущест
    вляться в строгом соответствии с установленным порядком;
    - в случаях, когда этого требуют биржевые правила, предп

риятие должно представить гарантии выполнения своих сделок. Основными условиями допуска к официальной биржевой тор

    говле в Германии являются следующие:
    - общий объем допускаемых к котировке акций должен сос
    тавлять не менее 0. 5 млн. марок по номинальной стоимости;
    - эмитент допускаемых к торговле акций должен функциони
    ровать как предприятие не менее 3 5-х 0 лет;
    - допускаемые к котировке акции должны быть достаточно

широко рассредоточены среди публики, в руках которой должно находиться не менее 25% продаваемых акций по номинальной стоимости;

    - заявка на допуск акций должна распространяться на все
    акции одного и того же вида и др.
    Заявка на допуск акций к торговле на бирже составляется

вместе с банком. К ней должны быть приложен ряд документов. Заключение о допуске ценных бумаг компании на биржу при

нимается Управлением по допуску. После принятия решения мо жет быть опубликован проспект. Официальная котировка начина ется как правило, в пределах 3 5-х  0месяцев. Расходы по введе нию ценных бумаг включают: плату за допуск, расходы по опуб ликованию заявления о допуске и проспекта, типографские рас ходы по опубликованию соответствующих годовых отчетов, рас ходы на приглашение на общее собрание и объявление о диви дендах.

    Смысл процедуры допуска состоит в том, чтобы дать необхо

димую информацию публике. Управление по допуску проводит изучение представленных документов. Эмитент и другие заяви

    - 9

тели несут ответственность за представленную для публикации информацию в соответствии с параграфом 45 Закона о бирже.

    Методы котировки могут быть сведены к двум основным:
    - определение единого среднего биржевого курса, по кото

рому может быть выполнено большинство данных маклеру поруче ний (единый курс считается наиболее репрезентативным и поэ тому обычно публикуется в прессе);

    - фиксация курсов, по которым были фактически заключены

сделки (в этом случае публикуют либо всякое изменение кур сов, либо только крайние их отклонения, то есть высший и низший курсы, по которым фактически были заключены сделки). На фондовых биржах используются как лимитированные, так и

Страницы: 1, 2